國內春節長假期間，受埃及局勢動蕩等因素支撐，避險需求增加，推動國際金價較強反彈，2月4日紐約期金4月合約一度反彈至1358美元/盎司。不過，由于近日美國公布的一系列經濟數據較好，美元反彈，加之埃及動蕩局勢有所緩解，黃金反彈勢頭受阻，2月8日紐約期金4月合約回落至1350美元/盎司附近。筆者認為，黃金乍寒還暖，春天或將為期不遠，避險需求將刺激黃金買盤，而銅、農產品、原油等大宗商品走高，通脹避險需求將再度回升，2011年3月-5月期間，黃金市場將迎來新的春天，金價也將再度沖擊1400美元/盎司，乃至挑戰1500美元/盎司的新高。

　　首先，地緣政治沖突一直是黃金市場密切關注和時常炒作的題材。隨著去年底朝鮮半島緊張局勢的緩和，該類題材對于金價的支撐一度大幅削弱。而今年1月底以來埃及局勢動蕩不安，市場擔心蘇伊士運河這條國際原油運輸大動脈可能關閉，并影響到國際原油的正常運輸和供應，進而影響歐洲經濟的復蘇，國際原油和黃金價格也因此而受到支撐強勁走高，其中，紐約黃金期貨4月合約價格從1月28日的近期低點1309.3美元/盎司反彈至2月4日的1358美元/盎司。

　　其次，近期美元走勢出現弱勢反彈，抑制金價走高。不過，美元中長期貶值的趨勢未改，市場仍擔心美聯儲繼續實行低利率的量化寬松貨幣政策，近期公布的美國經濟數據總體尚可，但是房地產低迷、高失業狀況尚未真正改觀，美聯儲在四季度前加息的可能性仍很小。投資者正與美聯儲主席伯南克一起押注于大幅上漲的糧食和能源價格不會導致美國通脹率加速上升，從而允許其維持寬松的貨幣政策。10年期美國名義國債與通脹指數國債之間的利差，已經從1月5日的2.41個百分點下跌至2月4日的2.36個百分點，這表明通脹率可能不會加速上升。美聯儲保持量化寬松政策，對于中長期金價仍有較強的支撐。

　　再次，聯合國糧農組織2月3日在羅馬總部指出，全球食品價格指數已經連續第七個月上漲，全球所有大宗商品價格1月份全部上漲，食品價格指數環比上升3.4%，達到了231點，這也是糧農組織自1990年開始監測食品價格指數以來的歷史最高點。最近數月，全球多地頻發暴風雪、洪澇、干旱等自然災害，嚴重影響多個農業大國糧食生產，間接推高全球食品價格。今年春節長假期間，國際大宗商品期貨價格繼續走高，銅、錫、棉花、天然橡膠等商品期貨再創歷史新高。JP摩根和Makit聯合編制的全球綜合PMI指數在去年12月為55.6，今年1月份達到了57.2，達到了1998年來的新高。全球制造業的強勁增長將對原材料的需求更加旺盛，并可能會推高商品價格，導致世界范圍內的通脹壓力。國際大宗商品價格紛紛走高，引發對未來通脹的擔憂，而黃金作為傳統規避通脹的投資品種，必將再次激發市場對其投資的需求增加，并進一步支持其價格走強。

　　最后，春節之后，中國黃金消費步入淡季，印度等其他黃金消費大國消費旺季也基本結束，黃金上漲尚需其他給力因素的推動。不過，鑒于我國黃金儲備占外匯總儲備的比例遠遠低于國際平均水平，在國際金價處于階段性低點時期，增加黃金儲備或是明智之舉。中國、印度等新興市場國家央行對于黃金儲備的態度，在很大程度上將決定未來黃金走勢。