周日（10月25日）， 西諾沃斯能源（Cenovus Energy）同意以38億加元(29億美元)的全股票交易收購赫斯基能源公司(Husky Energy Inc.)，這將使加拿大陷入困境的油砂行業中兩家最大的公司合并。這一合并交易按企業價值計算是近四年來加拿大最大的石油和天然氣交易，可能會迫使同行擴大規模或出售。
　　
　　Newhaven Asset Management總裁Ryan Bushell表示：“隨著企業積累足夠的增長和現金流以維持生存，你將繼續看到溢價很低的基于股票的交易。”Bushell稱，這類交易反映出企業為了獲得更多資金而不斷做出努力，因貸款機構對為中型企業融資的興趣不大。以產量計算，Cenovus是加拿大第三大石油生產商。通過收購Husky，該公司縮小了與加拿大自然資源公司(Canadian Natural)和森科能源(Suncor Energy)的差距。
　　
　　雖然以前造成的旅行限制抑制了對航空燃料和汽油的需求，壓低了原油價格，并促使企業削減成本或合并以求生存。但加拿大的問題由來已久，可以追溯到2014年油價的上一次大幅下跌，當時外國石油公司出售了資產，投資者撤出了這樣一個成本高企、排放高的行業。
　　
　　加拿大主要石油公司將于本周開始公布季度收益，預計較上半年的虧損有所改善。
　　
　　Cenovus執行長Alex Pourbaix表示，合并后的公司現金流“一開始就會為正。”根據宣布該交易的聲明，該公司將在36美元/桶的WTI原油價格上實現盈虧平衡。預計到2023年，這一價格將降至33美元/桶。該交易還降低了公司的運營成本，并增加了管道、倉儲和煉油廠，使其更能適應低油價。“合并后的實體更具彈性，”“我們將更快地去杠桿化。”目前， Cenovus在穆迪的信用評級是Ba2，該公司高管周日在與分析師的電話會議上說，Cenovus的目標是成為投資級借款人。該公司表示，這筆交易將幫助其創建一條“加速路徑”，在24個月內將債務與收益的比率降至兩倍以下。Pourbaix表示，除了整合兩家公司，他還將確定最終剝離非核心資產。“非核心資產被出售，不應讓人感到意外，”Pourbaix表示。Husky的零售業務，包括遍布加拿大大部分地區的加油站和旅游中心，是“我們將關注的一個部門”。
　　
　　Pourbaix將繼續領導合并后的公司，Husky首席財務官Jeff Hart在新公司也擔任這一職務。
　　
　　而Husky首席執行長皮博迪(Rob Peabody)說，該公司最大的投資者、香港大亨李嘉誠(Li Ka-shing)致力于成為新公司的長期股東。目前，在Husky公司里，長江和記實業持有40.18%和長江實業地產董事局主席李嘉誠私人持股約36%。李嘉誠早在1991年就入股Husky，自從Husky股價在2008年見頂后一路暴跌超過80%，但李嘉誠依然堅持持有。在此次交易中，Cenovus股東將擁有合并公司約61%股權，Husky股東將擁有約39%。因此，李嘉誠將持有新公司27%的股份。
　　
　　SAF集團的負責人Dan Tsubouchi說，長期以來，投資銀行家們一直主張將Cenovus在阿爾伯塔省的重油生產與Husky在中西部的煉油廠相匹配。SAF集團是一家投資能源公司并向其提供貸款的公司。
　　
　　該交易預計將于2021年第一季度完成，此后Cenovus將擁有約120億加元的凈債務和85億加元來自各大銀行的承諾信貸安排。但這一收購條款(不包括Cenovus提供的認股權證)相當于交易溢價21%。瑞信集團(Credit Suisse )分析師Manav Gupta將Cenovus的評級從增持下調為中性。他說，盡管這項交易具有戰略意義，但這一評級還是過高了。分析師認為，對Husky來說，“合并后的投資組合提供了對主要油砂資產基礎的敞口，也為去杠桿化和加速股東回報鋪平了道路。”收購Husky將使Cenovus的日產量從目前的約47.5萬桶油當量提高到約75萬桶。但或許更重要的是，它將獲得大量下游資產，即額外的煉油廠和管道產能。
　　
　　Ninepoint Partners的高級投資組合經理Eric Nuttall表示，該交易可能只是第一次大規模聯手抗擊疫情。持有MEG股票的納托爾說，Husky在2018年放棄收購前曾試圖收購的中型生產商MEG Energy，現在看起來MEG又有可能成為收購目標。他說:“如果有人想要規模和高質量的資產，并且有能力承擔債務，MEG就是最后一筆大資產。”
　　
　　不過，這筆交易也有不利的一面。鑒于Husky在環境、社會和治理(ESG)問題上的不良記錄，也有分析師對Cenovus收購赫斯基感到驚訝。他說:“由于這些公司迫切需要社會許可，在我看來，只有最好的公司才會得到機構投資者的一絲支持。”綠色和平組織(Greenpeace)加拿大高級能源策略師斯圖爾特(Keith Stewart)表示，加拿大企業應效仿歐洲石油生產商，向可再生能源領域擴張。他說:“加拿大石油公司購買更多的高碳儲量，是在賭世界在對抗氣候變化方面會失敗。”
　　
　　受收購消息影響，Husky股價暴漲接近10%至3.5加元，Cenovus則暴跌10.65%，至3.315加元。