中國黃金協會秘書長 國家外匯局培訓中心主任 鄭潤祥教授

　　目前所有投資領域都很關心國際金融形式和國內金融形式對國內黃金市場的影響，不光是黃金者，尤其像在中國黃金市場目前畢竟規模不是很大，真正關心這個問題的，可能是股民比金民關心的要多得多。所以在整個金融出現風險的時候，整個的投資市場，包括黃金市場在內，都由于流動性降低，而出現價格縮水的過程，也是所謂價值蒸發的過程。在這個蒸發過程中，國內黃金市場與國際黃金市場聯動緊密，在這場金融危機中也難以保持平靜、獨善其身。但黃金與股市比起來，尤其與華爾街引起的股票市場縮水量小得多。這就投資黃金的優勢。這個優勢就是黃金價格并沒有像股票價格一落千丈。從華爾街股市來說，目前來看華爾街投資大的基金公司及同行整個市場縮水 49% ，這是最新的統計數字。而黃金下跌也只不過過在 20% 。黃金還是相對安全的。

　　黃金是全球定價一體的商品。中國與國際市場是密切接軌的。從這點來看，中國的黃金市場在這次金融風波中，也隨著人民幣匯率及國際金融市場的波動，黃金價格會出現下降這個與下降國際市場一致。但從未來來看，黃金會因為金融危機過程中，大量的經濟體同行注入大的流動性，這些流動性釋放出來，有可能造成新一輪通貨膨脹。即使這次金融危機的風波。可能還有一年至兩年，即使還沒有過去，這些流動性還要真正投入實體以后，黃金價格的上漲應該是非常兇猛的。

　　金交所是人民銀行主管的交易所，也是人民銀行法賦予的人民銀行管理黃金市場重要職責之一。上海黃金交易所在黃金走向市場化當中起到功不可沒的作用。在發展過程中由壟斷性經營向市場化轉變非常大的平臺。這個平臺從前期來說是中國式的黃金市場市場化改革成功的交易平臺。從未來的發展黃金交易所應該承接起中國黃金市場場內交易主渠道的作用。從發展的角度來看，黃金要遠遠高于其他投資產品，中國黃金市場前途非常光明。希望金交所不斷吸收管理經驗、風險控制手段，使金交所真正起到中國黃金市場重要的交易平臺的作用。目前我國黃金市場目前的主體是好的，但仍然存在著一些問題，尤其是地下炒金問題，中國應該開放個人黃金投資，大力增加黃金市場對個人的服務功能。期望上海黃金交易所不斷完善，建設成為一個中國特色的個人黃金投資的重要交易平臺。但開放，應該是逐漸開放過程。可以多學習學習成熟市場經驗。從客戶資金安全、客戶托管、清算系統各方面做準備工作。然后采取試點，小范圍，采取可控方式，慢慢做起來，慢慢完善。在黃金市場的法規建設、監管制度建設、產品創新等方面需要進一步加強。

　　當今的黃金市場可分為商品性市場和金融性市場，商品實物黃金交易額不足總交易額的 3 ％， 90 ％以上的市場份額是黃金金融衍生物。也就是說，黃金金融衍生物的交易才是市場的主流。而目前中國的黃金市場還停留在以實物商品交易為主的階段。

　　2002 年10月30日，上海黃金交易所正式運行，是我國黃金管理體制改革的重大突破，是中國黃金市場邁開放的重要標志。上海黃金交易所成立后，交易量從小到大以年均復合增幅超過 45%的速度高速發展。 2005 年該所年黃金交易量突破 900 噸，交易金額首次突破 1000億元人民幣。但與世界上最大的黃金市場——倫敦黃金市場相比，上海黃金交易所的交易量不足其 1% ， 2005 年倫敦黃金市場的日均結算量高達 73.83億美元。原因無他，上海黃金交易所為場內交易，并以實物黃金為主。而倫敦黃金市場則是場外交易，并且其黃金現貨延期交割的交易模式，吸引了大量的機構和個人投資者參與進來，因為造就了全球最為活躍的黃金市場。上海黃金交易所和期貨交易所在以后工作應該大力放開正軌黃金的投資渠道，堅決堵住非法渠道。在當前全球金融危機的背景下，我們應該強調黃金在資產配置中的巨大作用和避險功能，特別是黃金現貨市場的風險小、避險功能強，應該讓黃金實物投資盡快走進千家萬戶，作為居民配置資產的品種。上海黃金交易所應更好的發揮作用，應盡快在全系統放開個人實物黃金的投資渠道。

　　由于歷史原因，中國黃金市場與國際黃金市場有很大的落差。交易所模式、時段等對不上。中國黃金市場應該采取各種方式，使中國黃金市場盡快與國際接軌。另外金交所與期交所在產品設計方面應各有特色，不要趨同。使兩大交易所產品適合不同的投資者，形成互補。相信通過兩大交易所聯手，可以使地下炒金無法存在。

　　中國黃金產量和消費量大國，隨著中國黃金產業的發展，中國黃金市場對世界黃金市場的貢獻將會越來越大，中國很有可能掌握黃金定價權。