“日本經濟泡沫破裂后，經歷過銀行等金融機構被政府注資，根據日本當年政府注資撤出的經驗，這部分政府注資會在金融機構的業績真正恢復之后，逐步撤出。同時撤出也不是按照股票的市價，而是僅加了比例很小的紅利。因此，可以說AIG股票大漲，只是給當初的政府注資帶來不可兌現的浮盈。”日本巖井證券國際業務部資深分析師郭昂分析說。
政府注資升值10倍
AIG第二季度的財報出乎意料地實現盈利，凈利潤達到18.2億美元，每股凈收益2.30美元，超出路透社1.67美元的預期。這是2007年三季度以來的首次盈利，去年同期，AIG虧損了53.6億美元。
正是基于盈利的預期，AIG的股價從7月1日開始大漲，當日股價收于18.08美元，較上一交易日的1.16美元上漲14.6倍，自此AIG股價確立了升勢。8月5日，AIG股票又一次飛漲，從前一個交易日收盤價的13.52美元/股飆升至22美元/股，漲幅62.72%，至此，AIG股價站在了20美元之上。
AIG股價飆升最大受益者莫過于當初給其注資的美國財政部了。公開資料顯示，AIG共獲得政府注資1800億美元，包括美國財政部和美國聯邦儲備銀行兩個機構的注資。當然，財政部和美聯儲在AIG的權利不盡相同。
記者發現AIG官方網站，在“政府投資”項下，美國財政部是以400億美元換取了AIG的優先股股權，AIG需要支付一定比例的股息。
“去年11月份美國財政部通過購進AIG的400億美元的優先股注資，在這之前的9月份美聯儲為AIG提供融資850億美元（后來政府注資降為600億美元），當時AIG的股價才1塊多美元，上述融資如果按當時價格全轉成股份的話，美國政府就控股80%多了。”郭昂接受《華夏時報》記者采訪時表示。
“應該注意到美國政府注資的這400億美元是優先股，而不是普通股。一般優先股享受優先分紅，但無表決權，權益受限制。可以像債務一樣獲得固定收益，在一定條件下優先股也可以轉變成普通股，所以說優先股其實是介乎于債務和股份之間的一種權益。”
在郭昂看來，AIG股價上漲和美國政府買的那400億美元優先股還沒有直接關系，這也正是美國政府通過優先股注資而不是普通股的目的之一，既增強了AIG的財務體制，也沒有因此攤薄AIG一般股東的權益。
而聯邦儲備銀行的紐約銀行為AIG提供的是600億美元的貸款及一攬子融資計劃。AIG目前正在拆分世界各地的資產，能上市則考慮安排上市，能賣掉就安排賣掉，換取歸還聯邦儲備銀行的貸款。
“截至2009年4月29日，還欠美國聯邦儲備銀行的紐約銀行469億美元。”郭昂說。8月12日，中國建設銀行(601939,股吧)的香港全資子公司將以7000億美元收購AIG香港子公司，正是AIG拆分出售計劃的一部分。
注資撤出時間還遠
“對于AIG來說，現在的AIG應該說已經不是當年那個AIG了。它在全球的很多業務都在出售、分拆，金融危機時的壞賬也進行了剝離，季報業績的統計范圍已經和以前的AIG不相同了。可能AIG計劃出售全球的大部分資產，只剩下美國的壽險業務。”銀河證券首席經濟學家左小蕾對《華夏時報》記者分析說。
“現在來看，美國政府用來注資的1800億美元要求了怎樣的具體權利，我們并不了解。這其中有股權有債權，還有各種不同的組合。同時股權和債券還不是都在總公司，有些還是控股公司、分公司。”左小蕾補充說，“同時，政府注資轉化為股權的部分是就等著每年分紅還是將來私有化退出，也都不了解。隨著AIG股價上漲，當初的政府投資肯定是升值了。”
“股價上漲政府的投資肯定是升值了，AIG的股價屬于漲幅比較大，漲速比較高的，但同期美國股市也上漲了近30%。美國財政部在AIG的這部分股權我認為應該是階段性的持有，以后肯定會撤出，但以什么樣的形式、什么樣的價格撤出就不清楚了，以后值得關注。”MG金融集團中國首席經濟學家譚雅玲對記者表示。
“其實，退一萬步講即使美國政府假設持有的是普通股，這么大的持股比例在市場也賣不掉，哪怕拋出1億美元的股份到市場上，AIG的股價也就被打回地獄去。”郭昂表示，“所以想轉手套利也只能賣給別的機構投資家。但這也不現實，別說世界上沒有這么大胃口的投資家，就是有美國政府也決不會這么干。”
“政府注資本來就是為了救濟，追求的結果只是不要大賠納稅人的錢，*救濟對象發財并不是目的。所以結果應該只有一個，就是等AIG業績真正恢復了以后——而不只是股價恢復，通過逐漸地回購政府持有的優先股，最多加上優于一般股東的紅利，來償還注資。日本泡沫經濟破滅后的銀行救濟也是這樣一個過程。而AIG的償還還遠未開始，所以美國政府的現在也只有慢慢等待吧。”郭昂說。
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