美元指數(shù)“跌跌不休”,使得以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格在本月屢次刷新歷史高點(diǎn),超買程度也創(chuàng)下28年來(lái)的新高。一反往年金價(jià)10月登頂,11月回調(diào)的“慣例”。

　　種種跡象顯示,央行因素正在成為黃金需求的主力軍,且這一需求正隨著IMF的售金有待進(jìn)一步釋放。保守估計(jì),2010年2月,現(xiàn)貨金將有望保持在1200美元/盎司至1300美元/盎司的水平。

　　現(xiàn)貨金走勢(shì)一反常態(tài)

　　美元指數(shù)持續(xù)走軟推動(dòng)以美元計(jì)價(jià)的黃金連創(chuàng)新高。進(jìn)入11月,國(guó)際現(xiàn)貨金出現(xiàn)了三波單邊上揚(yáng)行情,并于本周三一路攀升至1152.85美元/盎司的歷史高點(diǎn),一個(gè)月大漲近10％。

　　11月19日開(kāi)盤,黃金進(jìn)入沖高后的首次調(diào)整。亞洲交易時(shí)段,COMEX12月期金以及倫敦金均在1142美元左右交投。國(guó)內(nèi)方面,滬金主力1006合約開(kāi)盤報(bào)249.80元/克,早盤最高報(bào)250.60元/克,較前一交易日上漲0.4％。

　　讓很多投資者不解的是,往年金價(jià)通常在10月登頂,11月出現(xiàn)拋售回調(diào),而今年的情況十分反常。國(guó)際現(xiàn)貨金于10月14日達(dá)到1070.55美元/盎司后,即開(kāi)始回調(diào)。而到了11月,現(xiàn)貨金一反常態(tài),超買程度一度創(chuàng)下1981年以來(lái)的最高水平。

　　對(duì)此,金瑞期貨黃金分析師徐天華表示,目前來(lái)看,黃金需求主要來(lái)自歐美商戶圣誕節(jié)前金飾品的儲(chǔ)備需求,并不足以支撐金價(jià)上揚(yáng)。11月金價(jià)之所以反常上漲,主要是由于基金對(duì)黃金的青睞所致。據(jù)悉,每年10~11月是歐美基金跨年度結(jié)算高峰。對(duì)黃金ETF的跨年度持有者,美國(guó)稅法規(guī)定要交28％的盈利稅,而如持倉(cāng)不過(guò)年,則只需要交15％的盈利稅。出于避稅考慮,很多投資者于10月末先獲利了解,再于11月建倉(cāng)買盤。

　　11月19日的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,巴克萊白銀ETF基金較前一交易日增持67.23噸白銀至9021.31噸。同時(shí)SPDR黃金持倉(cāng)量為1117.493噸,較前一交易日增持3.66噸,相比年初的持倉(cāng)量738.15噸,增幅高達(dá)50%。

　　央行因素成黃金需求主力

　　黃金兼具商品和金融雙重屬性,具有天然的貨幣職能。因此,在金融危機(jī)爆發(fā)后,黃金的投資和避險(xiǎn)價(jià)值進(jìn)一步提升。

　　根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2009年全球?qū)�黃金的需求總量約為4003噸,其中投資需求量為1340噸,占需求總額的比重由2008年的6%上升至33.5%。

　　值得注意的是,WGC特別發(fā)表聲明指出,這一統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)并未包括各國(guó)央行對(duì)黃金的需求和IMF售金的因素。廣發(fā)期貨分析師馮亮表示,事實(shí)上,在購(gòu)金大軍中,央行是不容忽視的主力之一,如果算上央行因素,黃金供不應(yīng)求。

　　馮亮認(rèn)為,現(xiàn)階段不單是新興經(jīng)濟(jì)體,歐盟、日本等一些發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)都有多元化外匯儲(chǔ)備、分散美元貶值風(fēng)險(xiǎn)的需求。由于美元前景不明,黃金已成為美元資產(chǎn)的替代投資工具。

　　“美元走弱致使各國(guó)央行拋售美元、購(gòu)入黃金,加強(qiáng)了黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)和保值功能的地位,導(dǎo)致美元持續(xù)下跌,更加深了各國(guó)對(duì)美元的不信任,造成一系列的惡性循環(huán)�！瘪T亮說(shuō)。

　　以“金磚四國(guó)”為例,統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至2009年9月,俄羅斯、印度、巴西和中國(guó)黃金儲(chǔ)備占該國(guó)外匯總儲(chǔ)備的比重分別為4.3%、4%、0.5%和1.9%,遠(yuǎn)低于世界平均10.3%的水平。分析人士指出,“金磚四國(guó)”無(wú)論是從維護(hù)本國(guó)貨幣穩(wěn)定的角度來(lái)看,還是從規(guī)避美元貶值風(fēng)險(xiǎn)的角度看,都需要大幅增加黃金儲(chǔ)備、大幅提高黃金儲(chǔ)備所占外匯總儲(chǔ)備的比重。

　　未來(lái)仍要看美元臉色

　　作為國(guó)際黃金市場(chǎng)上的標(biāo)價(jià)貨幣,美元是左右金價(jià)的重要因素,其貶值會(huì)促使以美元計(jì)價(jià)的黃金走強(qiáng),提升對(duì)黃金的投資需求。浙商證券有色分析師林建認(rèn)為,在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段,弱勢(shì)美元可以削減美國(guó)巨額貿(mào)易赤字并改善本國(guó)出口頹勢(shì),短期內(nèi)符合美國(guó)的利益,因此美國(guó)政府現(xiàn)階段主觀上希望美元走弱。

　　然而,分析師指出,黃金和美元的“蹺蹺板”效應(yīng)并非一成不變。永安期貨黃金分析師徐加順認(rèn)為,美元弱勢(shì)會(huì)導(dǎo)致包括中國(guó)在內(nèi)的很多國(guó)家美元資產(chǎn)的縮水,貶值過(guò)度勢(shì)必引起這部分國(guó)家的干預(yù)。再加上技術(shù)性反彈的因素,美元在長(zhǎng)期疲軟的過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)間歇性反彈。

　　不過(guò)徐加順認(rèn)為,這種反彈從根本上不會(huì)改變黃金等大宗商品上行的格局。“只要美元長(zhǎng)期貶值的格局不變,金價(jià)將維持高位震蕩向上的走勢(shì)。此外,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇引起的消費(fèi)預(yù)期也是支撐大宗商品板塊走強(qiáng)的關(guān)鍵因素�！�

　　林建預(yù)測(cè)稱,美元未來(lái)走勢(shì)為短期貶值、中期相對(duì)強(qiáng)勢(shì)、長(zhǎng)期貶值。他表示,經(jīng)濟(jì)基本面的相對(duì)優(yōu)勢(shì)增強(qiáng)了美元走強(qiáng)的潛力,而模糊的美元政策則削弱了這種潛力,美元中期將在這些利好和利空因素交互影響下維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的格局。

　　機(jī)構(gòu)稱金價(jià)不存在泡沫

　　相比2008年的低點(diǎn),黃金和白銀的漲幅目前已經(jīng)分別高達(dá)57％和78％。但國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)唱多黃金的聲音仍然不絕于耳。

　　法國(guó)巴黎銀行將今明兩年黃金均價(jià)預(yù)期分別上調(diào)至975美元/盎司和1050美元/盎司。11月10日,高盛集團(tuán)發(fā)布報(bào)告說(shuō),如果10年期美國(guó)通貨膨脹保值債券的收益率維持目前低位,年底前黃金價(jià)格可能達(dá)到每盎司1150~1200美元。

　　浙商證券在近期的報(bào)告中指出,支撐金價(jià)走強(qiáng)的因素多于利空因素,且占據(jù)主導(dǎo)地位,金價(jià)將維持高位震蕩向上的走勢(shì)。短期看,抗通脹需求、中印增儲(chǔ)因素將支撐金價(jià)維持當(dāng)前的歷史高位水平;長(zhǎng)期看,美元的長(zhǎng)期貶值將推動(dòng)金價(jià)震蕩走強(qiáng)。

　　根據(jù)美國(guó)勞工部統(tǒng)計(jì),如果把1980年黃金價(jià)格的峰值850美元,經(jīng)過(guò)CPI調(diào)整后,換算成今天的價(jià)格為2227.84美元。馮亮表示,這說(shuō)明黃金價(jià)格并不存在任何泡沫,相反,目前的金價(jià)是明顯被低估了。

　　此外,北美最大的金幣供應(yīng)商BlanchardInc.網(wǎng)站的信息顯示,目前該機(jī)構(gòu)投資型金幣的報(bào)價(jià)位于1196美元上方,和COMEX12月期金的差價(jià)本月最高逾60美元/盎司。馮亮認(rèn)為,從歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看,兩者的差價(jià)于金融危機(jī)后開(kāi)始拉大,并于近期屢創(chuàng)新高�，F(xiàn)貨對(duì)遠(yuǎn)期期貨的溢價(jià)顯示了市場(chǎng)對(duì)黃金看漲情緒占主導(dǎo)。