從2001年4月的周期低點(diǎn)255美元/盎司左右到本月初的歷史高點(diǎn)略高于1225美元，黃金經(jīng)歷了曠日持久的牛市征途，漲幅約為380%。然而，黃金牛市似乎還遠(yuǎn)沒有結(jié)束。

　　展望2010年，如果黃金站上1500美元甚至更高，恐怕也不會(huì)有人感到奇怪。資深貴金屬分析師Jeffrey Nichols提出，金價(jià)將在未來幾年里繼續(xù)保持長期向上趨勢，很可能觸及2000美元，在新一輪熊市來臨前到達(dá)3000美元也并非毫無可能。

　　但Nichols表示，黃金攀高的過程可能相當(dāng)艱難，不時(shí)伴隨著持續(xù)的劇烈波動(dòng)和驟然回調(diào)，讓人們懷疑市場是否已經(jīng)觸頂。黃金價(jià)格從12月初的歷史高點(diǎn)快速下跌到1100美元以下的數(shù)周低點(diǎn)，就是一個(gè)例子。前期由于短線投機(jī)客炒作黃金，金價(jià)上漲得過快過高，所以確實(shí)需要回調(diào)。

　　總的來說，在過去幾周里，黃金價(jià)格已經(jīng)跌了10%左右。有一些人已經(jīng)開始宣布黃金9年牛市告終，但更多人還是認(rèn)為短期內(nèi)美元強(qiáng)勢會(huì)導(dǎo)致未來幾周黃金進(jìn)一步下跌，但下一步黃金價(jià)格仍會(huì)走高。

　　Nichols指出，看空者們忽略了非常重要的因素，那就是黃金的基本面仍然強(qiáng)勢，這會(huì)提振金價(jià)繼續(xù)走高。首先，美國的貨幣和財(cái)政政策仍然是極度寬松，最終很可能導(dǎo)致通脹。現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)背負(fù)著超過12萬億美元債務(wù)，未來幾年預(yù)計(jì)赤字也會(huì)超過1.5萬億美元，而不斷印鈔會(huì)削弱美元的購買力，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不買入更多國債。除此之外，央行旺盛的購金需求、機(jī)構(gòu)和個(gè)人的投資需求以及世界金礦產(chǎn)量的持續(xù)下降，也是支撐黃金價(jià)格的重要力量。

　　他認(rèn)為，黃金12月份下跌的主要原因主要是美元匯率，但是不能就此得出結(jié)論：美元正在走強(qiáng)。相反地，這是因?yàn)?a href=http://www.hadtohappen.com/eur>歐元和其他一些主要貨幣貶值造成的。主要經(jīng)濟(jì)體依然維持著寬松貨幣政策、極低的利率水平，而且國債不斷膨脹，紙幣到處泛濫，貨幣喪失購買力是遲早的事。

　　希臘主權(quán)信用評(píng)級(jí)遭到降級(jí)，市場擔(dān)心許多歐洲其他國家，比如西班牙、葡萄牙、意大利和愛爾蘭可能很快面臨相似問題，因此給歐元造成了巨大壓力，而投資者和交易員們就傾向于美元的避險(xiǎn)功能。Nichols指出，追逐美元的避險(xiǎn)功能猶如在流沙上建造房屋，美元強(qiáng)勢并沒有得到貨幣政策和財(cái)政政策的有力支持。

　　不過，Nichols承認(rèn)，近期美元走強(qiáng)還有一個(gè)原因，就是越來越多的數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)正在改善，而未來幾周如果有更多好消息出現(xiàn)，可能進(jìn)一步提振美元走高。

　　Nichols指出，美聯(lián)儲(chǔ)希望看到有充分的證據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長，然后才會(huì)考慮調(diào)整貨幣政策。另一方面，投資者們也翹首企盼美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克暗示利率很快就會(huì)調(diào)高。不論如何，任何有關(guān)加息的消息都可能幫助美元繼續(xù)反彈，同時(shí)給金價(jià)造成壓力。

　　但是，他認(rèn)為，只要美國通脹上升的影響力壓倒名義利率上升帶來的影響，即使美聯(lián)儲(chǔ)公布加息，黃金也能很快恢復(fù)過來，重啟長期向上趨勢。反而美聯(lián)儲(chǔ)透露任何緊縮跡象，對投資者來說倒是提供了逢低買入的機(jī)會(huì)。