分析師：Jon Nadler

　　2010年10月5日上午10:16(美國東部時間)

　　日本0.10%(!)利率調低行為震驚并且擾亂了昨天晚上的貨幣、債券及金屬市場，這要比之前任何一次貨幣市場干預影響更大。多頭們的目光聚焦在了那些大型的利率調低近0的行為，以及600億美元購買政府債券的基金強調了全球范圍內各央行反通貨緊縮的決心。

　　日本央行的行為重新點燃了人們投機性地猜測美國二次量化寬松將很快啟動，全球各央行有效地參與競爭性的貨幣貶值�，F在日元與美元匯率在82依然存在疑問，人們也在猜測貨幣市場干預行為還將繼續下去。在這一動蕩的情況下，我們看一下下面的賭注：

　　幾乎是2,500億美元。這是全球投資者創造出來，希望低利率環境能以后一直在全球范圍內保持的債務泡沫大小。2年票據40個基點作為“收益“？為什么不呢？連續不斷的不良經濟消息意味著債券價格的歷史性上漲，并且收益也同樣是歷史性的下跌。

　　你認為有人呼吁金價漲到2,000美元是可*的嗎？可能我們值得考慮一下Kitco News的Debbie Carlson昨天帶給她讀者的材料：花旗銀行認為對金價的預測更像是無用功。Carlson寫道：“隨著金價創造新高，投資者正在金礦商、央行或者憲章主義者發動相關行為后，尋求對金價的預測。過去40年，他們沒有人預測對，花旗全球市場表示�！碑斀鸬V商必須回購大量對沖物的時候，他們讓我們相信了我們不應該指望他們對金價進行預測。

　　“這同樣應用于央行。在金價在1981年從875美元/盎司高點跌至600美元/盎司之后，人們預測金價將直線升至1,000美元上方。但是，事實卻相反，金價上漲隨后進入了長達20年的冬眠期，”該銀行表示。“我們現在有很多知名的預測者，預測金價正在朝其4,000美元/盎司高點進發�？赡苋绱�。但是不成功預測的歷史顯示，金價也可能跌至800美元/盎司。而且這些高點預測與1981年那時的預測也不相上下。就像一句著名的諺語這樣說道，“這又是一種似曾相識的感覺。”

　　在意識到今年夏天一系列經濟數據顯示美國復蘇疲軟后，美聯儲加強了貨幣寬松政策，金價也在過去的一年里上漲了21%。金價正朝向1,375 ? 1,385美元進發。

　　直接原因并不難確認，美元價值下跌了0.81%(美元指數下滑至78.00)。美元將下滑到多少并沒有表現出來，但是昨晚東京方面傳來的消息后，昨天美元的上漲馬上被抵消。

　　要提醒你的是，這些泡沫似的情況基本上是根據下面的情況預測的，1)通貨膨脹已經結束并且/或者即將結束，2)美國經濟基本上將永遠不會完全恢復。釋義：肆意購買這些黃金真正的“成本”是巨大的。這些黃金購買從簡單的作為對經濟不穩定的保障轉變為在現在情況下賺得巨大利潤的方法。這些都是強勁的鴉片。

　　昨天晚上伯南克的演講中提到了美國經濟面臨的潛在危險。不過，盡管出現資產購買項目，但是他依然擔憂美國政府在未來幾年內不能解決預算赤字的問題。

　　伯南克的講話也提到了量化寬松的想法，這也為交易商提供了完美的理由在昨晚進行一些相關交易。這并沒有損害億萬富翁索羅斯先生催促經濟刺激的情況。

　　盡管沒有關于一項債券購買方案可能如何幫助明顯停滯的經濟復蘇步伐的具體信息，并且也沒有保證說這樣一個方案可能實際會達到預期的效果，但是市場參與者的實際表現告訴我們：甚至沒有任何的空間去琢磨---如果市場認為該方案已經被完全考慮進價格方程式，那會發生什么。也沒有空間去考慮---如果說經濟在這樣的購買發生前或后顯示了改善，那會發生什么。更沒有空間去思考---如果該方案以每個時段1,000億美元“靜脈注射”的方式被逐步實施，那會發生何事。

　　繼昨天一個‘新版本’的修正后，金價在開盤時明顯地體現了上述所有量化寬松預期融入了其價格方程式。

　　現貨金上揚了12.50美元/盎司，報1,327.50美元/盎司。后來這種黃色金屬的價格觸及了1,332.00美元/盎司的全新高點。經濟增速放緩？也請不要在白銀現貨價格中來尋找這樣的預期，因為它以44美分的上揚開啟了周二的交易，報22.31美元/金衡盎司。

　　同樣，鉑族金屬的開盤情況類似，今早鉑金攀升23美元至1,686.00美元，鈀金上漲10美元至569.00美元。銠價保持穩定，為2,230.00美元/金衡盎司。顯然，這些貴重的金屬并非僅僅感受到了福特與通用汽車強勁9月汽車銷售數據的影響(前者銷量上揚46%，后者上揚11%)，它們也感受到了投機基金參與的影響---這也是提升此類金屬群中其余金屬價格的一個因素(并且顯然不止步于這一金屬群)。橡膠反彈走高，食糖價格也上揚，棕櫚油價格升高，玉米價格走強，并且錫價處在創紀錄的水平位上。

　　銅和原油經歷了類似的、帶有用廉價貨幣購買商品味道的抬升。今早同樣影響多頭決定的是以下一些消息：9月份歐元區增長大幅下滑，穆迪發出對愛爾蘭的評級警告，以及澳大利亞央行突然就利率采取的保守態度。

　　現在的重點轉移到了今早應該發布的美國ISM(供應管理協會)數據上。如果銅價可以作為任何先行的指標，那ISM數據可能會顯示上揚到52的水平位，并且調和目前市場中一些以美聯儲為中心的預期。美國是這種橙色金屬的第二大消費國。然而，ISM可能不是交易商(以及可能是投機基金)今早大部分時間中的關注焦點。那一焦點可能是IMF。

　　該機構今早表示，全球金融體系狀況正呈現出一個‘逐步的改善’，但是仍存在更多問題的風險。用來描述金融體系的詞應該聽起來熟悉，因為它是同樣被用來描述全球經濟復蘇狀況的詞：“脆弱”。IMF報告描述了一個不平衡的全球復蘇，顯示了富裕國家的不景氣和發展中國家充滿活力的增長。下圖顯示了這種發展看起來是如何成形的。

　　最近一期《英國衛報》中的世界復蘇地圖似乎并不是一張充滿過多經濟萎縮信號的可怕圖片(一些焦躁的市場“診斷師”正認為經濟萎縮)。近年來，大約全球增長的0.6%都實際在‘大的’萎縮中被‘放棄’�，F在，這一切都浮出水面：

　　過去的6個月可能處理了先前取得的一種穩定的挫敗；那就是美元自去年秋天低點以來的穩定。因此，人們用所謂不斷掉價的美元去購買黃金、股票、債券及商品。未來6至12個月可能會處理另外一種穩定的挫��；那就是確信單向交易是新‘常態’的穩定。在很大程度上，上圖將會在那一可能性的出現中起到一定的作用。在美聯儲于11月份可能實施它被預計實施的措施后，它將會起到另外一部分的作用。就目前而言，股票與黃金之間愉快/奇怪的正相關‘密舞’關系繼續。

　　畢竟，在拋售美元的過程中可以賺錢。

　　最近一次查看市場時，情況如下：道指上揚 0.73%，納斯達克綜指上升1.01%，標普500指數上漲0.86%。金價走高1.18%，原油價格上漲1%。美元下跌0.81%。

　　愉快地賺錢吧。ISM數據高于預期�？鞓返貦z視經濟的現狀吧。