日本央行寬松政策的反響繼續在昨晚和周三白天交易時段提振一系列資產。在昨天美國市場出現急速上漲后，亞洲股票市場也同歐洲一樣出現了強勁的反彈。在周二黃金、銅及鋅價格出現上漲后，商品價格也繼續上漲。

　　在自今年年初美元進一步下滑至8個月低點(兌歐元)以來，私有機構就業人數出現了第一次下跌(今天早些時候美國人力資源服務公司ADP調查顯示)后，使得人們進一步擔心勞工部周五的報告將會如何。

　　除此之外，惠譽把愛爾蘭的評級下調至“A+”，然而這一下調并不出人意料，而且歐元在意識到PIIGS成員國其他成員并沒有被愛爾蘭經濟情況所感染后成功的保持了之前的上漲。

　　金價進一步上漲，今天早晨早些時候觸及新的1,352.00美元/盎司。其他貴金屬也從大量的投資中獲益，白銀報23.05美元，鉑金上漲19美元，報1,710美元。鈀金上漲10美元，報587.00美元，而銠依然報2,230.00美元/盎司。

　　原油顯示了類似的投機引導的價值上升，上漲至83.54美元/桶，銅上漲至27個月的高點。由于之前提到的一系列央行資產收購行為，使得商品市場整體提升至24個月的高點。

　　國債上漲，而5年期收益跌至歷史新低。

　　這一幾乎0利率或者事實上是負利率的環境已經迫使市場參與者尋找其他收益方式，否則將毫無疑問陷入風險叢生的泥沼。也就是說，人們開始從黃金尋找突破點。同時人們也開始了拋售垃圾股票的浪潮。合并協議也如雨后春筍般涌出，人們也開始非常依賴諸如倫敦、溫哥華、佩斯或者新加坡這些房地產市場的價格。

　　這并不是全球投資正常的秩序。我們只需要把目光投向就近的最大黃金ETF私有機構。大約10%的黃金被以下尋求刺激收益的三方所持有：保爾森、Mindich和索羅斯。他們并不是在尋求規避風險，他們在尋求收益/利潤的最大化。彭博社的Matthew Lynn總結現在的情形，并且警告說：“這些在市場中的人都是一些瘋子。”標題這樣鼓吹道：“想要抓住黃金的熱潮嗎？”

　　“在所有的儲戶中，低利率已經讓大多數普通投資者考慮在組合證券中增加一些之前沒有考慮過的投資方式�！盠ynn先生提到說。“各央行�！盠ynn先生補充說“可能認為他們正在促進需求�！辈贿^，他話鋒一轉：“他們也需要意識到他們在制造新的泡沫�！边@些泡沫讓所有投資者一開始就陷入了困境。至少我們可以指望人類的堅持不懈…

　　我們將是首批可以永久對這些“一般”投資者建議說黃金事實上是在“普通”組合證券中的合理資產( “傳統資金經理”推薦的一般比例為10%)，還有一些理論表示由于為了在保證安全之前，還要達到獲利的目標，那么就試著多投資一種資產(任何資產)。你可以破解網絡及佛羅里達房屋“投資者”的方程�！岸鄻踊�或者滅亡”(紙幣利潤永遠不會實現)可能聽上去平庸，但是這些天的真實情況不正是如此嗎。

　　接下來，市場會消化英國央行和歐洲央行即將就是否也提供任何額外的刺激還是“暫�！贝碳ぷ龀龅臎Q定。澳大利亞央行以及加拿大和新西蘭的央行都決定，在它們不進一步提供任何帶有QE(量化寬松)味道的經濟刺激的同時，它們也將擱置在先前幾個月就開始的加息進程。這種退出策略的中止讓投機者有膽量冒險，盡管事實上，各個貨幣當局目前所明顯采取的策略不能保證會有成效。

　　七國集團(G-7)財長們周五將齊聚華盛頓，作為將于美國首都召開的IMF會議的附帶活動。據推測，貨幣“問題”將會是各個財長議程上的一個重要項目。解釋：市場正考慮進一場貨幣戰爭和競相壓低利率的因素。那我們要怎么辦呢？

　　由于IMF警告說，一些發達經濟體出現的‘經濟復蘇苗頭’正顯示出處在死于‘早霜’(持續高失業率和緩慢增長的統計數據)危險中的跡象，所以G-7的“待定”清單突然變成一份非常短的清單。更寬松一些，或者毫無怨言地忍受，懷著第一輪寬松政策最終可能取得成功的希望？正如昨天文章中顯示的那樣，通過更多最近的新聞頭條或者某些央行官員的陳述來判斷，全球經濟增長地圖實際上并不像它會看起來的那樣可怕。

　　然而，IMF先前大約3.75%的全球增長目標和各國實際現狀之間不斷增大的缺口顯然足以嚇壞了許多央行官員，那些官員的‘即將制定或者已經在進行中’的退出進程是先前的重點。今年夏季的歐洲債務危機最有可能是導致這種從央行原定路線偏離的主要因素之一。然而，也可能有其它起作用的影響因素，其中大部分此刻還沒有被確認。

　　盡管沒有掉入萎縮模式，但是現今的“瞪眼比賽”顯然是在美國和日本之間進行。這兩個國家都不愿讓自己的經濟滑入二次衰退，二者都厭惡通貨緊縮，二者都讓其政治領導人接受監督，因為它們試圖讓經濟好轉。至于正在進行的寬松政策競賽的效力，哥倫比亞大學諾貝爾獲獎者Joseph Stiglitz教授為這兩家央行提供了一個‘迷你講座’。Stiglitz先生說：“它【實施寬松政策就能生存的結論】【至少】沒有為美國經濟做任何事，并且導致了世界其它地方的混亂�！�

　　就在今天早上，Marketwatch的 Mark Hulbert‘勇敢地’發布了一篇關于黃金的警告文章。在Jim Cramer關于2,000美元金價的最新有力預測還沒有讓大家適應時，Hulbert先生就在昨晚12點剛過1分鐘發出告誡——在歷史的基礎上——10月份可能會出現一些‘修正的’階段，抵消金價通常在9月的飆升。

　　無論是否有季節性，人們都真的要問自己——撇開美聯儲的事后評論——美元是否會繼續擴大其自6月以來大約12%的跌幅，或者自9月初以來7%的跌幅。人們必須要問自己，金價是否能夠繼續顯示出一個曲線——就像下圖顯示的那樣【本圖由我們在南非標準銀行的一位朋友提供】——我們在這張圖上可以看到，金價正以遠高于市場中流動性增加的速度上揚。

　　那一答案很可能是正面的——鑒于滲入這些市場的參與者的類型——但是這一答案也附帶著不斷增多的狀語。

　　日本央行的利率調整(和美聯儲利用下個蹦極跳到達利率峽谷底部的含蓄猜測)被一位觀察員確認為昨天金市中的唯一推手。商品分析師也確認了黃金市場中出現了一種典型的、較晚露面/提早退場的投資者：小的、散戶投資者。

　　基于散戶投資群的這樣一種表現以及最近基金‘配置’的模式，至少有一位印度的商品策略師認為，在未來45至60天，金價可能會經歷一個大約150美元的回調。一位和我們交談的儲金銀行交易員認為，技術面似乎可能會成為支配因素，但是情緒仍然會起控制作用。他指向了昨天好于預期的ISM數據并且點出了黃金投機者在交易日的剩余時間中完全沒有關注這一點。至少有一個學派評估說金價走向1,375+美元之路是相對‘清晰的’，因為1,320美元和1,350美元的位置都被攻克了。

　　如果價格或者表現是目標，那就請關注這些以細節為導向的沉思。如果你認為“筋疲力竭的、瘋狂”市場中有任何東西處境危險，那就請關注大局并且考慮潛在變化的催化劑(美元在接近關鍵支撐點時的表現，美聯儲的話語，或者財經頻道上大量熱情洋溢的人物談話)。最后，如果你不是這些天一名大量分泌腎上腺素的交易者，那就知足常樂吧。(原因是)那些交易者都睜著一只眼睡覺，不關智能手機，并且讓手指按在最近的定點設備上。