盡管國際金價仍在1300美元之上的階段性超買區域，下跌風險進一步放大，但由于眾多突發因素的涌現和影響，導致金價的慣性沖高瘋狂而又被動地繼續著。面對如此狂熱的市場，人們不僅要問，黃金還會回調嗎？

　　10月5日，日本中央銀行出人意料的將銀行間無擔保隔夜拆借利率從現行的0.1%降至零到0.1%，這意味著此利率水平已接近降至零。其實日本所能做的，不只這些。目前來看，日本政府的意愿已經非常明顯。將利率保持在零水平，并研究成立資產購買基金，主要擔保及協助購買國債、公司債券等。日本政府的舉動目的只有一個，創造更多的直接或間接的條件，來干預日元匯率，刺激出口。

　　目前來看，日本政府的干預并未對日元匯率起到太大作用，反而助漲了投資者對資本市場的投機行為，全球大宗商品市場持續反彈，外匯交易量大幅放大，全球股指直線上升。給第四季度的全球資本市場帶來了嚴重的不確定性。

　　與日本的急功近利相比，歐元的上漲似乎沒有太多的干預因素。自從溫家寶總理帶隊的歐洲訪問團抵達雅典的那天開始，全球兩大最主要的經濟體給資本市場注入了新的概念。出乎市場意料的是，歐洲市場對中國代表團的歡迎程度似乎勝過了當年美國在計劃復興歐洲時提出的“馬歇爾”計劃。一個現象就是，歐元已漲至2010年2月初的水平，并帶動了歐洲資本市場的新一輪反彈行情，也給全球大宗商品市場的上漲注入了流動性。

　　值得一提的是，寬松的基本面給黃金等價格的長線走勢帶來了更加堅實的“需求”基礎，但作為“逐利及易變”的市場本能，短期風險并不會因為當前的勢頭而消失。恰恰相反，成熟的投資者已經開始恐慌。僅本周不到三天的時間里，國際現貨黃金價格就上漲了將近40美元，按照這一速度，1400美元的黃金價格近在咫尺。然而，與簡單的算計和預測相比，一些成熟的黃金投資機構表現得慎之又慎。國際最大的ETF黃金基金SPDR的持倉目前保持在1302噸左右，在國際黃金價格從1285漲至目前1340上方的這段時間里，該基金有減有增，調倉現象明顯，而相比于國際黃金價格沖上1300美元當日的持倉量，目前該基金的持倉總量下降了4噸左右，最近又連續三天減倉，似乎不符合當前價格走勢。

　　事實上，金價回調的因素已經油然而生。

　　首先來看推高金價的最大功臣——美元。與日本、歐洲、中國等相比，美國政府及華爾街“操縱”匯率的能力登峰造極。在很多投資者看來，當前美元的下跌似乎符合全球經濟趨勢。但筆者預計，美元下跌的趨勢將在美國中期選舉結束后隨之改變，由此將撼動金價上漲的基礎。

　　近期來看，美元的上漲似乎離投資者比較遙遠，美元下跌導致的大宗商品價格暴漲也似乎無法改變，但市場并不會因為投資者的判斷而規律運作。金融危機使得美元暴漲、歐元債務危機使得美元暴漲，但這二者的危機并沒有給美國經濟帶來曙光，如果美元的暴漲永遠是被動的，那么美國經濟的容量和華爾街的底蘊就是空話，除非美國人自己放棄。

　　慶幸的是，中國市場打破了全球經濟的“散漫”，整個市場的步伐在不知不覺中開始改變，企圖用不勞而獲的思路進行博弈的任何行動注定會以失敗告終。投資者所能做的，不只是長期的自信和判斷，更重要的是能夠將所得到的利潤收入囊中，因為市場跟生活一樣，永遠信奉的是：“后天很美好，但很多人會死在明天晚上”。