導語：諾獎得主、紐約大學斯特恩商學院經濟學教授、斯坦福大學胡佛研究所高級研究員邁克爾-斯賓塞(Michael Spence) 今日為新浪財經撰稿表示，全球經濟穩定和繁榮依然面臨不少重大風險，危機肇始時所表現的合作意向已在不知不覺間演變為各自為政。人們總算認識到必須面對后危機時代的新“常態”，經濟復蘇是漫長而艱難的。這一挑戰應該成為G20的核心使命，即在國際間達成一致，穩定全球經濟并將世界推上可持續增長得軌道。以下為全文：

　　G20是時候認真履行它的職權了：即在國際間達成一致，穩定全球經濟并將世界推上可持續增長得軌道。然而G20的所作所為看起來像是在開辯論大會，危機肇始時所表現的合作意向已在不知不覺間演變為各自為政了。

　　全球經濟穩定和繁榮依然面臨不少重大風險，需要盡快消除。愛爾蘭已使歐洲陷入今年第二次主權債務危機，資本市場表現得猶如精神分裂癥患者，一邊是歐洲風險的大肆蔓延，一邊是美國的量化寬松，投資者一時間已迷失了方向。

　　與此同時，資本大量涌入利率較高的新興市場，造成那里通脹壓力驟現，資產價格飆漲，匯率升值到威脅競爭力的水平。簡而言之，資本流入所造成的扭曲和政策難題已使新興市場不得不采取非常規防御手段來應對。

　　發達國家的增長和就業前景黯淡。人們總算認識到必須面對后危機時代的新“常態”，復蘇是漫長而艱難的。隨著預期經濟增長數字越來越低、越來越現實，短期和中期預算赤字水平看起來相當危險。

　　在美國，一些政策制定者認為政府應該拿出政策應對增長疲軟和居高不下的失業率。由于經濟周期思維根深蒂固，加之財政已無擴張空間，故新一輪量化寬松 (QE2)便成被描述為理想之選，指望以此來消除資產市場(主要是房市)二次探底和家庭財務狀況惡化的尾部風險，以及隨之而來的通縮動態鏈。

　　令人擔憂的是，QE2在美國被視為增長戰略，但實際上它不是，除非人們相信低利率能扭轉私人部門的去杠桿趨勢、增加消費并降低儲蓄。這既不可能、也不合適。QE2刺激增長還要求推遲修正結構性競爭力約束，最好是讓它們永遠存在。

　　外國人對美國QE2的看法如何呢？不是認為這一政策大錯特錯，只能帶來負面的外部效應，就是認為這顯然是心照不宣的美元貶值政策。QE2將對歐洲的競爭力和經濟增長造成負面影響，而對中國、印度和巴西影響不大。這樣和那樣的單方面行動已對G20相互合作、共同定義并實施共贏政策的使命造成了極壞的影響。G20無論如何必須有所改進，實施對新興及發達國家的具有重大外部影響的政策應該事先商量并盡可能達成一致。

　　除了在未來幾年內繼續去杠桿過程之外，美國經濟還面臨著不少長期問題，如總需求、就業和收入分配等等，這些都不是光*消費和投資解就能決得了的。美國需要擴大其在全球外部需求中的份額，這就要求加大公共部門投資、實現結構性變革和提升貿易部門的競爭力。

　　與此同時，歐洲正在掙扎著尋找赤字和債務問題的解決之道。他們采取了短期流動性療法，希望以此爭取到更多時間進行財政整合，并在缺乏匯率機制的情況下通過通縮來重建外部競爭力。這是否能夠成功，誰也不能打包票，但最有可能的結果是出現大面積傳染，使人們逐漸喪失對歐元的信心。核心問題是讓債權人、赤字國公民、歐盟，還有世界其他國家來分擔損失。

　　結果，新興市場經濟體面臨著風險。相對于經濟復蘇疲軟而漫長的發達國家，新興經濟體經濟增長率相對較高。但如果北美或(和)歐洲出現大幅衰退、爆發大規模貿易保護主義，或是全球金融市場陷入癱瘓，那么新興市場的高增長率也將化為烏有。

　　主要新興市場在增長和就業方面的系統影響力正在與日俱增，甚至已能影響到發達國家。它們必須明白這一點。舊的不對稱正在消失，全球經濟政策協調的核心正在浮現新的分配挑戰。

　　在二戰以來的絕大部分時間里，發達國家一直依*擴大經濟中的知識和技術基礎來實現經濟增長。在一個快速開放的全球經濟中，新興市場能夠輕松學到技術、進入市場，因此獲得了前所未有且不斷增加的經濟增長。

　　全球經濟活動已發生了變遷，所有經濟體的結構也隨之不斷演化。在此過程中，分配效應的變化卻極其有限。但這并非是不可避免的。之所以如此是因為在絕大多數時間里，發達國家從市場驅動的創新中受益，而新興經濟體進口知識，出口商品和服務，對發達經濟體的系統性沖擊有限。

　　這一模式正在改變。新興經濟體的規模在日漸增大，在全球價值鏈中的地位也在迅速變化。根據對全球經濟體系演化態度的調查結果，國家和國家團體間的分歧正在日漸加大。這無疑是經濟體系分配影響分化的表現。將全球相互依賴關系的發展引向消除負面分配趨勢的方向并非不可能，但需要智慧和洞察力。

　　這一挑戰應該成為G20的核心使命。換句話說，僅僅認清我們在全球經濟開放形勢下的共同利益是不夠的。我們需要拿出務實的誠意改變激勵和結果，以達到理想的分配結果：允許主要國家在不改變國內政治約束的前提下維持系統開放。要不然的話，盡管各國目標相同，也只能各自為政，最終的結果是使所有人的境況都變得更壞。