2011年黃金究竟何去何從，是繼續高歌猛進，還是大幅回撤，我們可以從影響金價的三大因素——歐美經濟復蘇進程、主要經濟體利率前景和美元走勢中獲取些許線索。筆者預計2011年歐美經濟復蘇步伐將較之前兩年有所加快并真正走出次貸危機的陰影，而以中國為首的新興國家加快升息節奏以壓制通貨膨脹也會對歐美經濟體的貨幣政策帶來沖擊，這兩項因素都將對黃金的走勢起到一定的壓制作用，但美國仍然需要借助弱勢美元來進一步刺激經濟，美元潛在的弱市將成為2011年黃金上漲的最大推動力。國際金價在2011年依然會呈現高位的強勢，但年內最大上漲幅度預計將在10%至15%，最高價位預計將在1600美元左右，在錯綜復雜因素的綜合作用下，全年的走勢更多的將呈現高位震蕩，而不是單邊上揚走勢。上半年金價傾向于震蕩上行，而下半年則更有可能出現震蕩調整的格局，全年預計將拉出一根帶有較長上影線的小陽線。

　　作為全球經濟的龍頭和次貸危機的始作俑者，美國經濟何時真正走出困境將是萬眾矚目的話題。如果美國經濟依然萎靡，美聯儲第二輪的量化寬松政策依然未能起到預期的激勵作用，那么市場資金仍然會因為厭惡風險而選擇其他投資品種，而黃金恰好是安全的代名詞。從歲末年初的數據來分析，美國經濟整體表現尚可，GDP正以2%的速度增長，而困擾美國經濟繼續前進的兩大問題則是就業和房地產業。作為一個內需拉動型經濟體，美國GDP中內需占比達到三分之二，如果就業不能保持穩定性，則消費不會持續增長，美國經濟的復蘇將始終是空中樓閣。最新的非農就業數據顯示，盡管失業率仍然維持在較高的9.4%，但2010年的最后一季度，美國的非農就業人口正出現溫和的增長態勢。

　　當然，不可否認的是，美國的房地產市場仍然處于相對疲弱的掙扎狀態之中，這也是美聯儲至今仍然維持超寬松貨幣政策的主要原因。結合2011年經濟表現將極大可能影響奧巴馬是否能連任美國總統的現實狀況，美國經濟有望在2011年實現質的飛躍，即便這種飛躍僅僅停留在數據上，而不一定體現在美國民眾的實際生活中。隨之而來的就是超寬松的貨幣政策的停止，截至目前已經有部分有投票權的美聯儲官員表達了對于美國利率長期處于低位的擔憂。從目前狀況來分析，雖然2011年美聯儲升息的概率小之又小，但一旦撤回量化寬松政策，其影響力完全不亞于升息50個基點。與此同時，歐洲的經濟狀況和利率政策似乎要比美國來得更明朗些，希臘和愛爾蘭爆發的債務危機一度令歐元區經濟風聲鶴唳，但年初西班牙和葡萄牙公債標售獲得成功，也顯示市場對于歐元區的經濟復蘇仍然投出了肯定票。加之歐元區的通脹率兩年來首次升破2%的目標位，達到2.2%，這使得歐洲央行在年內升息的可能性大大增加。

　　眾所周知，緊縮的貨幣政策對金價將造成不利的影響，但這種不利影響更多地將出現在2011年的下半年，因為在經濟復蘇的萌芽階段，歐美經濟體的緊縮貨幣政策將慎之又慎，必然是參考數月的經濟數據之后方能做出成熟的決定。回到基本不涉及升息問題的2011年上半年，通脹預期仍在，而美元指數預計仍將因政治原因而不溫不火地維持在74至82區間內，因此上半年有利于金價上漲的因素將更多些，這將為投資者帶來機會，而筆者預計的年內高點1600美元也極有可能在上半年實現。

　　從技術走勢圖分析，由于年初金價出現調整，在周K線圖中形成了潛在的三重頂形態，不排除金價有下探1300至1320美元的機會，而這個價格區間也將是2011年上半年震蕩向上的起點。操作策略上，投資者可以將1300至1600美元設定為2011年交易的上下限，但與以往有所不同的是，2011年的交易將不再是單邊市，區間交易的成功概率將較高。投資者應擺正心態，不必再一味堅持黃金永遠會漲，也不要因為金價的再創新高而認定金價必定會高臺跳水，以一顆平常心去進行投資，區間交易的收益將可能更高于單邊牛市。