摘要：歐元區深陷債務危機的弱國備受關注，他們目前正處于兩難的境地，既不能通過貨幣貶值解決債務危機，也難以提升本國競爭力。歐元將何去何從呢？

　　12月27日訊——20世紀90年代中期，歐盟慎重地建立歐元區，目前該地區則在歷經重重劫難，而且有一種由來已久的分歧依舊成為隔在切實著手建立泛歐洲貨幣的政客與諸多不相信這樣的貨幣在經濟上行得通的分析師之間的鴻溝。

　　歐元區深陷債務危機的弱國備受關注，他們目前正處于兩難的境地，既不能通過貨幣貶值解決債務危機，也難以提升本國競爭力。

　　希臘和愛爾蘭被迫向市場尋求援助，解決過高的債務，這表明，歐債危機還將進一步發展，未來數年內，歐元區更易于違約。

　　看好歐元區的人固執地相信，一切都將步入正軌。緩慢出臺的歐盟政策迫使歐債央行和德國等歐洲大國拿出巨額資金，解決問題。

　　有人近期整理了一些相互矛盾的看法：

　　Baring Asset Management公司的Stanion稱：“我們認為，歐元區很可能最終崩潰瓦解，我認為歐元退出市場的可能性非常大。”

　　德國私營銀行Berenberg經濟主管Holger Schmieding則表示：“歐元區之外，很多國家力圖保持歐元穩定性的政策是被低估的，歐元區還將是一個不可分割的整體。”

　　咬住自己尾巴的蛇

　　這種經濟和政治上的分歧讓人想起1993年的匯率體制(ERM)危機，當時歐洲各貨幣都到了崩潰的邊緣，歐洲貨幣單位(ECU)被迫下臺，歐元取而代之。

　　當時引發了較大的混亂，成本也是相當高昂的，目前市場狀態和當時相差無幾，沒有終點也不能逃脫。

　　法國巴黎銀行(BNP Paribas)投資主管William De Vijlder將其表述為“個人理性，集體非理性”。

　　這種觀點是針對很多政府和當權者做法的，各政府為解決歐元區問題紛紛出臺措施，如緊縮性財政措施，但這些措施都需要時間，市場反應卻是短期的。

　　他寫道：“一個擠滿人的房間著了火，人們為尋求活命互相踐踏，火勢卻在不斷蔓延，從希臘到愛爾蘭，再到葡萄牙，西班牙或其它地區。就像穆迪所說的，危機還將繼續。”

　　上周穆迪將葡萄牙債務評級列入可能下調行列，因擔心該國不能以可以承受的利率在資本市場上借貸。

　　但穆迪稱，葡萄牙的償債能力并無問題。

　　德國態度

　　由于匯率管理危機的肆虐，市場(尤其是歐元區)普遍預計，歐元區國家最終將需求一種方式支援負債累累的成員國，這將對市場風險情緒帶來壓力。

　　你只需要問問歐元區的任一公民——從德國到希臘——歐元區解體都是否會更好。

　　前者將失去共用統一貨幣的主要貿易伙伴中的支配優勢，后者可能失去歐元區紀律的約束而更加肆意妄為，再度陷入債務危機深淵。

　　但是匯率管理機制仍存在很多差異，這可能侵蝕或者至少將削弱政策將戰勝經濟懷疑論者這方面的論據。

　　此外，在幕后推動歐元區一體化進程的領導者也物是人非。比如，德國總理默克爾，就并非其前任科爾(Helmut Kohl)思想的忠實繼承者。

　　經濟學家普遍觀點是，若歐元區國家真到了緊急關頭，德國并不愿意援助不聽話的國家。