“短期內，不論公司還是個人都應當警惕人民幣對美元走軟，采取適當對沖措施”
 
　　6月18日，希臘選舉最終落幕，由新民主黨、泛希臘社會主義運動(泛希社運)和民主左翼三黨組成了新的聯合政府，希臘退出歐元區的警報暫時趨緩。
 
　　戲劇性的政治變化使得外匯市場再次震蕩，美元兌多數主要國家的貨幣匯率下跌。美元指數四日連跌后出現短暫反彈，隨后很快回落。歐洲的基本因素最終也難讓投資者放心，英鎊一度受壓。
 
　　半年內歐元兌主要貨幣跌2%-6%
 
　　根據彭博終端數據顯示，標準化去年12月初的匯率水平后（即將初始匯率設為100），我們可以發現，迄今歐元兌世界各主要貨幣已經分別下跌了2%（兌瑞郎）至6%（兌美元）不等。
 
　　“其主要原因，還是由于歐債危機的持續發酵，令投資者對歐洲經濟的前景感到擔憂，從而紛紛撤離歐元資產。”渣打投資建議及策略副總裁馮博說。
 
　　大華銀行集團經濟師全德健告訴理財周報記者，以人民幣為本幣的投資者，今年初至6月的總回報率大約為0.8%，因歐元對美元的跌幅比人民幣的跌幅還大。
 
　　隨著希臘大選的落幕，“脫歐”風險也相對的減低許多，但其他歐元區成員國如西班牙的困境也非常的艱巨。“歐元區還是面臨嚴峻的挑戰。”大華銀行集團經濟師全德健說，債臺高筑，償還能力堪憂再加上經濟衰退，這些歐元區內實質和基本上的問題，還未得到完善的解決方案。市場價位的反彈多是因為此前的超賣而引起的短暫性反應。這可以從歐元的價位看得出：歐元兌美元從年初的1.30-1.34 范圍，就在5月尾希臘二次大選前夕跌至1.24的兩年新低，而之后的回彈也未能跳出1.27以上的水平。最近表現比較激烈的主要是澳元,從年初一美元1.08的價位跳水10%至6月初的0.97，現反彈5%至1.01以上。
 
　　美元依舊被看好
 
　　牽一發而動全身。歐元的反反復復使得眾多投資者望而卻步。一向被視為趨險工具的新興市場貨幣，近期的表現也差強人意。只有美元，雖然陰晴不定，但仍被多數外匯專家看好，而人民幣則有被看弱的跡象。
 
　　馮博認為，目前國際上的避險貨幣主要是美元。新興市場貨幣方面，4月中旬人民幣交易區間擴大之后，人民幣匯率的與美元指數的相關系數有所增強，特別是美元/人民幣中間價，更為盯緊美元的整體表現。而美元的表現，相對內因而言，則更多是受到了歐債危機這一外部因素的影響。雖然新民主黨在希臘大選中獲勝，部分消除了市場對于其退出歐元區的擔憂，但歐債危機的前景仍不甚明朗，這也將間接影響到美元的走勢。作為歐洲重要貿易伙伴的中國，其經濟也不可避免地會受到歐洲局勢的影響。
 
　　東亞中國財富管理部總經理陳柏軒表示，美元仍是當下避險資金的最主要選擇之一，“中長期看，美元整體走勢仍有望繼續保持今年以來的強勢，因為歐債危機離徹底解決還比較遙遠，所以美元是當下避險資金的最主要選擇之一。當然美元也未必就一騎絕塵，根據各國不同的國情和經濟狀況，各種貨幣之間還是會互相波動的。”
 
　　“短期內，避險工具和貨幣如美元/日元還是被看好，尤其是德國及歐洲央行強硬立場會使投資者看淡歐元區前景。”全德健認為，不過，他說，人民幣方面也受到全球市場形勢的牽制，使今年不像過往幾年般的對美元穩步升值。相反的人民幣今年可能會有微量貶值的可能性，而其他亞洲貨幣仍對美元走強。”
 
　　不過，在全球經濟依舊動蕩的情況下，美元安全性相對較高。由于歐債危機，今年國際上對人民幣升值的關注度似乎也沒有以往那么大。
 
　　但馮博仍提醒，短期內，不論公司還是個人都應當警惕人民幣對美元走軟，采取適當對沖措施。渣打預計，美元/人民幣匯率在年底前將到達6.31，之前預測為6.21。從資產配置的角度來看，雖然持有人民幣現金在短期內并不能夠帶來可觀收益，但相比風險資產而言，人民幣現金前景相對穩定。因此，渣打對人民幣現金3個月的評級設為超配。
 
　　折中版QE3
 
　　隨著希臘懸念的終結，市場觀望美聯儲的公開市場委員會會議結果。周三，美聯儲決定擴大“扭轉操作”2670億美元，賣短債買長債以壓低長期利率。該計劃原定于本月結束，現將延長至年底。美聯儲并稱準備好采取更多行動扶助日益脆弱的美國經濟復蘇。“相比不少投資者預期的第三輪量化寬松，該措施顯然在力度上溫和得多，或將利好美元表現。”多位受訪外匯分析人士表示。
 
　　同一時間，美聯儲公開市場委員會(FOMC)公布了6月利率決議。最終維持了聯邦基金利率在0-0.25%的區間不變。利率決議公布后，美元指數受消息面影響走勢較為震蕩，時段內刷新日高及日低。
 
　　這也引起了市場的一片遐想。“美聯儲在6月20日公開市場委員會會議上推出的經濟刺激措施并非第三輪量化寬松，而是以延長‘扭曲操作’至年底取而代之。就市場影響來看，延長‘扭曲操作’勢將引發市場利率的進一步下跌，不過由于市場利率已經很低，下跌幅度或將有限。隨著美國方面懸念的解開，投資者的關注重心將再度回到歐元區。而歐元區的形勢短期內難以改觀，甚至有惡化可能。因此，歐元兌美元在未來數日或將繼續走弱。”馮博說。
 
　　東亞中國認為，美國推出QE3或者其他形式的經濟刺激政策的可能性始終是存在的，更多的是從美國經濟的復蘇進度來考慮。奧巴馬和伯南克都先后表態過，會采取各種手段來保證美國經濟復蘇。從美聯儲來說，可以采取的手段包括長期維持目前的超低利率，推出QE3等貨幣政策。另外關于美聯儲的貨幣政策，還有一種QE2.5的說法。也就是說，美聯儲在QE2結束以后，并沒有將到期的量化寬松資金收回，而是繼續用來再投資，這實際上就是折中版的QE3。