華爾街從未像此刻這樣如此肯定美聯(lián)儲(chǔ)即將加息。北京時(shí)間周四(11月24日)凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將公布11月貨幣政策紀(jì)要，目前市場(chǎng)預(yù)期本周公布的會(huì)議紀(jì)要中，將會(huì)出現(xiàn)更多暗示美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的線索。
　　
　　背景：市場(chǎng)巨額資金押注美聯(lián)儲(chǔ)12月加息
　　
　　《華爾街日?qǐng)?bào)》消息，上周歐元兌美元期貨市場(chǎng)投資者就美國短期利率上升押注資金達(dá)2.1萬億美元，創(chuàng)紀(jì)錄新高。道明證券美國利率策略師Cheng Chen指出，美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)自1993年開始披露相關(guān)數(shù)據(jù)，而上一次創(chuàng)紀(jì)錄是在2014年。
　　
　　據(jù)美國聯(lián)邦基金利率期貨數(shù)據(jù)，目前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的可能性為100%，而在美國大選日當(dāng)天為84%，6月末時(shí)甚至連10%都不到。
　　
　　上周美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫表示，美聯(lián)儲(chǔ)將“相對(duì)較快”的采取行動(dòng)，她還警告稱等待太久將帶來風(fēng)險(xiǎn)，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)或不得不突然加息以防經(jīng)濟(jì)過熱。此外，耶倫重申在接下來幾年里美聯(lián)儲(chǔ)料將循序漸進(jìn)加息。
　　
　　分析：特朗普時(shí)代即將到來，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程加快
　　
　　這是特朗普自美國大選中勝出重塑全球金融市場(chǎng)的又一表現(xiàn)。在過去兩周里全球投資者迅速調(diào)整倉位，為迎接特朗普時(shí)代到來做準(zhǔn)備。他們相信，特朗普掌舵將給美國帶來更快的經(jīng)濟(jì)增長，更高的通脹率，美聯(lián)儲(chǔ)也將加快加息步伐。
　　
　　周二隔夜美股收盤，美國三大股指續(xù)創(chuàng)收盤紀(jì)錄新高，道指首次收于19000點(diǎn)上方，美元指數(shù)在錄得10連漲之后，近期于101水平附近震蕩。
　　
　　歐元兌美元期貨凈倉位水平，綠色為凈多頭倉位，紅色為凈空頭倉位
　　
　　歐元兌美元凈多頭倉位時(shí)表明市場(chǎng)預(yù)期未來美聯(lián)儲(chǔ)將降息，歐元兌美元升值，出現(xiàn)凈空頭倉位則表明市場(chǎng)預(yù)期將美聯(lián)儲(chǔ)將升息，歐元兌美元貶值。上周歐元兌美元凈空頭倉位錄得2.1萬億美元的最高紀(jì)錄水平，反映市場(chǎng)預(yù)期美國經(jīng)濟(jì)增速和通脹將上升，帶動(dòng)美元升值。
　　
　　此外，近期債券價(jià)格一反此前升勢(shì)出現(xiàn)大幅下滑，10年期美債收益率從大選日的1.867%飆升至2.335%。2年期美債收益率周二最高觸及1.107%，錄得2010年4月來最高水平。債券價(jià)格和收益率呈反向變動(dòng)，價(jià)格下跌反映投資者擔(dān)心通脹上升侵蝕固定收益，因而在市場(chǎng)上拋售債券。
　　
　　而就在四個(gè)月之前，英國脫歐公投點(diǎn)燃全球投資者避險(xiǎn)情緒，10年期美債收益率曾創(chuàng)下1.366%的歷史最低水平。
　　
　　Stifel Nicolaus首席固定收益策略師James DeMasi稱，在過去幾個(gè)月里市場(chǎng)出現(xiàn)翻天覆地的變化。
　　
　　許多投資者警告稱，此時(shí)購買長期美國政府債券風(fēng)險(xiǎn)很大，在通脹預(yù)期升溫之時(shí)偏要押注通脹率在未來十年甚至更長時(shí)間里維持不變是不智之舉。尤其是當(dāng)前長期美債收益率接近于零，債券價(jià)格過高。
　　
　　美銀美林美國短期利率策略主管Mark Cabana認(rèn)為，美國政府債券收益率還將繼續(xù)上漲。
　　
　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)
　　
　　高盛：目前12月加息的概率已經(jīng)達(dá)到90%，預(yù)計(jì)2017年還將迎來三次加息，明年底美國聯(lián)邦基金利率將為1.25-1.50%區(qū)間。
　　
　　Wells Fargo Securities 首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家John Silvia：“美聯(lián)儲(chǔ)看來是要有所動(dòng)作了，市場(chǎng)人士對(duì)大選結(jié)果的解讀也鞏固了美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能性，美聯(lián)儲(chǔ)享有寬闊的道路。”
　　
　　法國巴黎銀行(BNPP)：雖然美聯(lián)儲(chǔ)在今年11月維持貨幣政策不變，但為12月可能的加息已經(jīng)給出一些暗示。實(shí)際上，只要不發(fā)生大的意外事件，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在今年12月的政策會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)；預(yù)計(jì)本周公布的11月貨幣政策紀(jì)要中，大多數(shù)委員支持12月加息，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息概率約為80%。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)漸進(jìn)，風(fēng)險(xiǎn)不容忽略
　　
　　目前市場(chǎng)預(yù)期與美聯(lián)儲(chǔ)自身預(yù)期基本一致，即2017年將加息兩次。但美聯(lián)儲(chǔ)加速加息的預(yù)期推升利率并刺激美元升值將導(dǎo)致金融環(huán)境收緊，將使得美聯(lián)儲(chǔ)在循序漸進(jìn)減輕經(jīng)濟(jì)對(duì)刺激政策依賴之時(shí)，面臨更復(fù)雜的局勢(shì)，其中的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。
　　
　　此前市場(chǎng)多押注美聯(lián)儲(chǔ)將維持低利率更長時(shí)間，分紅型股票、黃金以及其他避險(xiǎn)資產(chǎn)備受追捧。而現(xiàn)在隨著風(fēng)險(xiǎn)情緒升溫，資金持續(xù)從避險(xiǎn)資產(chǎn)流向風(fēng)險(xiǎn)更高的資產(chǎn)，有部分分析師警告稱，交易過分集中于某一類資產(chǎn)帶來很大風(fēng)險(xiǎn)，任何失望可能的出現(xiàn)都將招致巨額虧損。
　　
　　招商證券宏觀研究中心主任謝亞軒也表示，強(qiáng)美元是一把“雙刃劍”。美元指數(shù)的快速上升將對(duì)美國經(jīng)濟(jì)基本面產(chǎn)生抑制作用。美國揮舞這把“雙刃劍”的自如度從根本上取決于美國經(jīng)濟(jì)的基本面以及與其他經(jīng)濟(jì)體的分化程度。當(dāng)前美國GDP在全球GDP的占比遠(yuǎn)低于上世紀(jì)80年代和90年代，似乎預(yù)示本輪美元走強(qiáng)的高度也將低于上兩輪強(qiáng)美元周期。
　　
　　另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫、特朗普將攜巨額基建投資政策上臺(tái)也是導(dǎo)致近期人民幣大跌的元兇之一。周三，離岸人民幣跌破6.92關(guān)口續(xù)創(chuàng)紀(jì)錄新低，短期人民幣貶值壓力尚未完全釋放。
　　
　　建設(shè)銀行外匯專家韓會(huì)師觀點(diǎn)認(rèn)為，12月至明年1月國際市場(chǎng)焦點(diǎn)事件蜂擁而來，美聯(lián)儲(chǔ)加息和意大利憲法公投失敗都是大概率事件，這兩件事對(duì)于美元都有提振作用。再加上特朗普入主白宮前后，很可能再刺激美元上行。預(yù)計(jì)美元指數(shù)在短暫調(diào)整后，在12月和明年1月會(huì)再來一波上攻，人民幣貶值的外部壓力將再次強(qiáng)化。從央行今年的調(diào)控基調(diào)看，在美元指數(shù)上升時(shí)，根據(jù)“參考一籃子貨幣”定價(jià)規(guī)則，順勢(shì)令人民幣貶值的概率很高。另外，明年春節(jié)在1月，一般春節(jié)前居民個(gè)人購匯都較為旺盛，這意味著12月和明年1月外匯市場(chǎng)的結(jié)售匯逆差壓力會(huì)增大。
　　
　　名詞解釋
　　
　　聯(lián)邦基金利率期貨：是以美國30天期500萬美元的聯(lián)邦基金為標(biāo)的物的利率期貨合約，它反映的是市場(chǎng)對(duì)于美國聯(lián)邦基金利率的預(yù)期。由美國聯(lián)邦基金利率期貨所計(jì)算的加息概率具有很強(qiáng)的預(yù)測(cè)性，能夠代表市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期水平，雖然這一預(yù)期并不是任何時(shí)候都準(zhǔn)確，2015年對(duì)于加息有過兩次大的超前誤判，2015年6月的加息的預(yù)測(cè)隨著4月議息會(huì)議被提前糾正，而2015年9月的那次的預(yù)測(cè)在當(dāng)月美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)才得到糾正。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)：即美國聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)，負(fù)責(zé)履行美國的中央銀行的職責(zé)。公開市場(chǎng)委員會(huì)設(shè)定聯(lián)邦基金利率目標(biāo)后，美聯(lián)儲(chǔ)通過公開市場(chǎng)操作改變市場(chǎng)上貨幣的發(fā)行量，實(shí)現(xiàn)預(yù)先設(shè)定的目標(biāo)利率。美聯(lián)儲(chǔ)通過調(diào)節(jié)聯(lián)邦基金利率這種短期利率，可以在金融市場(chǎng)上引起一系列的連鎖反應(yīng)。
　　
　　多頭(Bull position)：也稱做多、作多，指投資者對(duì)市場(chǎng)的樂觀認(rèn)識(shí)及采取的做多行為。
　　
　　空頭(Bear/Short)：又稱放空、作空、買空賣空，是多頭的相反。