過去幾天以來，股市波動性有所回升。華爾街的部分波動表明，對總統在上周末掀起的推特風暴或朝鮮發射導彈的擔憂可能是市場熄火的背后原因所在。
　　
　　當然，政治不確定性與地緣政治風險導致全球市場恐慌，而對股價上漲步伐的擔憂，再加上估值居高不下也是華爾街在過去幾天里遭遇溫和逆風打擊的原因。
　　
　　盡管市場似乎樂于接受美聯儲即將到來的加息，但在CNBC高級分析師與評論家Ron Insana看來，市場參與者可能掩飾了美聯儲主席耶倫上周五講話中一至關重要的評論。
　　
　　市場似乎歡迎升息，也稱其為政策正常化，因其表明經濟終于強大到足以承受更高的利率，減少對寬松貨幣政策的依賴。
　　
　　然而，Insana指出，耶倫使用了一個我在近十年未曾聽過的詞匯來描述即將到來的政策轉變，我認為正是這個詞匯意義非凡，遠超出市場當前的解讀。
　　
　　簡而言之，耶倫暗示政策將也迎來重大轉變。耶倫3月3日在芝加哥表示：“正如我將要解釋的，鑒于潛在通脹趨勢看似仍略低于2%，這一政策立場看似是合適的。但隨著這一差距收窄，且就業市場狀況正處于我們的最大就業目標邊緣，委員會認為走向中性政策立場是合適的。”
　　
　　美聯儲正公開討論中性利率政策，為九年以來首次，套用耶倫的話，其既不是寬松也不是緊縮。
　　
　　鑒于美聯儲最新聲明表示盡管美聯儲控制的利率料將上調，但政策仍將保持寬松，這一評論事關重大。
　　
　　如美聯儲果真一如預期在3月15日會議上加息，那么投資者將需要仔細審視美聯儲措辭以判斷其在相對不遠的未來的升息規模和范圍。
　　
　　耶倫稱，如果財政政策變得膨脹，那么很可能會加快加息。在這種情況下，鑒于當前估值，重新考慮加息對市場在未來數周乃至數月的影響將是明智之舉。
　　
　　盡管Insana仍對股市持有樂觀預期，但鑒于財政刺激與減稅預期，他在耶倫發表這一“中性”政策評論之后變得有些謹慎。
　　
　　Insana指出，在派對開始前拿走酒杯一直被視為是美聯儲的工作職責。如果特朗普政府推出稅收改革、大量放松管制、基礎設施支出增至1萬億美元且國防支出增加10%，那么派對可能會變得更加狂野。美聯儲會比其余的人更加清醒，且將以稍快的速度認清形勢。我們可能只是醉得太厲害，以致于無法注意到這一點。
　　
　　當然，將需要多于三次的小規模、廣泛展開的加息才能放緩或者殺死牛市。任何延遲財政刺激的政治性中斷都會使得美聯儲受到束縛。
　　
　　然而，盡管有人聲稱隨著貨幣政策變得不及財政政策更為有效，美聯儲的重要性有所降低，但我們仍不能輕率地忽略央行及其看似友好的措辭。
　　
　　一些人認為美聯儲在過去十年左右的時間里醉心于權力。但如果美聯儲即將變得清醒起來，我們可能會需要準備好一些咖啡和阿司匹林以防我們會喝醉。