周三(7月5日)，黃金多頭在經歷了僅僅一天時間的“回光返照”后再度被打回原形，現貨黃金刷新5月12日以來低點至1217.54美元/盎司，日內最大跌幅近0.5%。貴金屬市場并未出現因東北亞局勢升級而導致的避險資金大量涌入現象。而美聯儲即將公布的6月會議紀要則令外界擔心，美國貨幣決策層將釋放新的鷹派言論——縮表是否會與加息同時展開。
　　
　　截至發稿，現貨黃金交投于1219.30美元/盎司，小幅下跌0.34%；美元指數運行于96.42，上漲0.18%。
　　
　　澳新銀行在一篇報告中稱：“北韓最新導彈試射后，金市一度受到支撐。然而，在聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀要即將公布之前，交易員維持審慎態度，會議紀要有可能為美聯儲下次升息提供一些能見度。”
　　
　　通脹目標，老生常談又不得不談
　　
　　北京時間周四(7月6日)凌晨2:00，美聯儲將公布6月份政策會議紀要。無論是此前的政策聲明，還是耶倫的新聞發布會，美聯儲似乎對于美國通脹水平(5月份的廣義通脹年率僅為1.4%)在最近幾個月內一直未能的上摸2%官方目標水平表現得滿不在乎，認為通脹回調只是暫時的，只要美國維持充分就業水平，通脹重新抬頭不用等待太久。
　　
　　但是耶倫在當時的新聞發布會上卻作出了讓廣大觀察家大感意外的舉動，她說：“美聯儲對于重新審視2%官方通脹目標持開放態度。”盡管不少經濟學家已經在此問題上有所洞見，只是官方正式對此予以承認，還是讓大眾有理由期待，美聯儲決策層在通脹問題上的分裂局面或許在加劇。
　　
　　如果美聯儲能在6月份紀要中公開更多內部討論細節，投資者可以從中忖度決策層未來如何在通脹問題上的統一觀點。
　　
　　FXTN Research分析師Lukman Otunuga稱：“市場密切關注美聯儲6月紀要中有關通脹的措辭，投資者將再度確認，官方是否依然認為通脹下滑只是暫時性的。”
　　
　　若6月份紀要弱化通脹未達標的因素，將提振美元指數，現貨黃金有可能跌向1210美元/盎司一帶；反之，金價則有望反彈至1230美元/盎司附近，甚至更上一層樓。
　　
　　縮表究竟何時起航？
　　
　　在6月份的會議后，美聯儲傳遞出的信息顯示，決策層將就縮減天量規模的資產負債表展開更多地討論。外界現在最迫切想知道的是，美聯儲究竟會從何時啟動該進程。
　　
　　美聯儲在6月份決定，加息25個基點，將聯邦基金利率區間提升至1%-1.25%，并且承諾，此前預設的年內3次加息目標不變，即下半年還會有至少一次加息。但是有關收縮資產負債表一事，主席耶倫在會后的新聞發布會上僅僅表示，開始縮表的時間可能較先前預期的相對快一點。具體時間表則依然是個謎。
　　
　　而自打6月份政策會議結束至今，期間公布的美國經濟宏觀數據總體偏負面，6月份的會議紀要有較大可能更新決策層對于美國經濟運行現狀的看法。因為美聯儲還將于本周五(7月7日)公布貨幣政策報告，主席耶倫下周(7月12日)還要赴國會發表半年度證詞。
　　
　　London Capital Group市場分析師Ipek Ozkardeskaya認為：“美聯儲6月紀要是美國結束獨立日休市之后的第一大重磅宏觀事件。由于至今缺少相關縮表事宜細節，黃金一時半會還不會跌得太急。”
　　
　　縮表和加息會否齊頭并進？
　　
　　目前的普遍市場預期是，美聯儲最快有可能在9月份啟動縮表進程，之后在12月份實現年內第3次加息。這一觀點得到了聯邦基金利率期貨價格走勢的支持，最新數據顯示，美聯儲12月份加息概率在60%左右，幾乎是9月份加息概率的3倍。
　　
　　紐約Amherst Pierpont Securities首席經濟學家Stephen Stanley說：“關于縮減資產負債表一事將成為6月份會議紀要的有趣看點，投資者尤其要關注的是，決策層是否會就具體啟動的時間點透露出任何蛛絲馬跡。”
　　
　　金融市場穩定性
　　
　　除去資產負債表，美聯儲決策層對于金融穩定性的看法可以算得上6月份紀要的另一大重要看點了。因為之前包括耶倫在內的多名官員曾表示擔憂，認為金融市場的一些資產價格偏高。倘若6月份政策會議上的相關討論內容能在紀要中有所體現，外界肯定能從中獲取更加廣泛的信息。
　　
　　Stanley表示：“我不認為會有任何一個人能夠從耶倫嘴里獲得出入股票市場的通行證，但是耶倫確實掌控著若干關鍵變量，她能夠在很大程度上決定資產價格的短期波動。”
　　
　　多名官員擔心股市存在泡沫
　　
　　耶倫上周在倫敦“全球經濟事務”上發表講話時稱，通過傳統方法測度顯示，股市確實在一定程度上偏高。
　　
　　美聯儲副主席斯坦利·費希爾稍早前也曾指出，要說經濟前景改善導致資本市場增殖，這樣的說法實在有些牽強。
　　
　　舊金山聯儲主席威廉姆斯在接受澳洲媒體采訪時表示，投資者自鳴得意的表現讓人感到憂心，股票市場受到的追捧實在有些過頭了。
　　
　　美聯儲5月份的紀要曾顯示，一些決策者對于高位運行的商業地產價格發出了警告，一些資產價格面臨著明顯的上行壓力。
　　
　　法興銀行資深美國經濟問題專家Omair Sharif稱：“部分市場或許正在吹大泡沫，外界也確實對此不無擔憂。”
　　
　　瑞銀集團資產管理部門周二撰文指出，短期內黃金很可能會交投于1200-1300美元區間之內，因金價追蹤美國利率走勢。如美國股市估值繼續下滑，那么投資者最終會轉向黃金。