在美國經濟走強的背景下，美聯儲新任主席鮑威爾為今年加息4次開啟了大門。在此背景下，金價大跌，這是自今年1月初以來兩股相互競爭的力量使黃金受制于65美元區間的又一個例證。
　　
　　盡管在全球經濟復蘇、利率攀升的環境下，金價承壓，但通脹再度出現、美國赤字擴大的前景以及美元長期貶值，都為多頭提供了支撐。周三（2月28日），金價企穩于1319.40美元/盎司附近，此前一天下跌1.2%。以下五幅圖顯示出黃金當前所面臨的困境。
　　
　　高盛集團2月份發布的一份報告顯示，由于油價上漲導致通脹預期上升，給金價帶來支撐。高盛預計，到今年年底，金價將達到1450美元/盎司。該行表示，其他驅動因素包括強勁的新興市場增長，以及在動蕩的市場環境下可能出現的對沖需求。摩根大通也表示，通脹上升將使包括貴金屬在內的大宗商品受益。
　　
　　盡管債券收益率正在上升，美聯儲也準備進一步加息，但這未必意味著黃金的日子會更加黯淡。在2004-2006年的緊縮周期中，黃金價格攀升。此外，標準普爾500指數在過去7年里翻了一倍，股市繁榮的任何長期逆轉都可能增加黃金需求。
　　
　　對黃金多頭來說，美元持續走強也將是壞消息，因為黃金與美元呈逆相關性。盡管美元一直徘徊在2014年以來的最低水平，但自本月中旬以來的反彈已創建雙底，這是技術分析中的關鍵逆轉模式。
　　
　　Forex.com分析師Fawad Razaqzada上周表示：“大多數情況下，這些模式無效，尤其是出現在圖表的隨機區域。但以美元指數為例，這一潛在雙底已在長期支撐88.50附近形成，這一水平在2008年、2009年、2010年和2014年都曾充當阻力，后來突破上漲。因此，如果我們在這里得到確認，美元確實已經觸底，那么這對黃金來說應該是一個壞消息�！�
　　
　　看一看以其他貨幣計價的黃金表現可能會讓多頭人士感到清醒。今年以來，以歐元、英鎊、日元和人民幣計價的黃金價格全都下跌。凱透宏觀大宗商品經濟學家Simona Gambarini周一表示，根據他們的計算，自2018年初以來，50%的價格變化源于美元的波動。她說：“如果我們取消這一影響，金價將會低得多。”凱透宏觀預計今年年底金價將達到1270美元。
　　
　　順便說一下，聯邦預算赤字和經常賬戶赤字的擴大，可能意味著美元在美聯儲緊縮的情況下進一步走軟。總部位于倫敦的BullionVault公司的研究主管Adrian Ash此前表示：“如果世界真的厭倦了借錢給美國財政部，那么美國國債的價格就會下降。在這種情況下，很難想象金價不會大幅上漲。”