自去年12月上旬以來,金價急轉直下,一度重挫超過200美元/盎司,目前反彈至1100美元/盎司上方,但1150美元/盎司的壓力明顯。目前金價仍處調整中,其調整底線在哪里呢？筆者認為,金價將延續調整態勢,不排除有回落至1000美元/盎司下方的可能。

　　首先,在經濟復蘇方面,“美強歐弱”對比明顯,并且經濟復蘇的不確定疑云籠罩市場,日本更是陷于通縮的泥潭。三大經濟體中,美國經濟復蘇狀況相對最佳,在風險資產價格錄得較大漲幅后,出于避險的需求,資金回歸美元資產。近期是美國股市四季報披露期,若上市公司業績好轉,實體經濟盈利增長也將進一步推升美元。黃金價格與美元負相關關系顯著,美元走高將直接打壓金價。再次,金融市場中樞正進入第四階段的重構。結合國際金融市場發展和世界經濟周期演進歷程來看,不同經濟周期對應著不同的金融市場中樞。事實上,近幾年市場變化也驗證金融市場中樞經歷了從股市—商品—貨幣的三階段重構過程。

　　結合市場表現來看,本世紀初年到2007年,道指持續上漲,在2007年9月時結束上漲,形成倒V反轉,隨后大宗商品加速啟動,直至2008年8月倒V反轉,即2007年市場驅動力從股市轉向商品,2008年市場驅動力從商品轉向貨幣,因此2009年是貨幣年,而美元貶值,黃金自然生輝。迄今為止,貨幣主導金融市場已近一年,那么,我們面臨的困境在于,會不會再度出現金融中樞第四階段的重構,即由貨幣（黃金）重新轉向股市？這就衍生出一個問題,股市（道指）能承接重任,重新擔當金融主角嗎？事實上,筆者認為,盡管美國經濟的復蘇歷程任重而道遠,但政策助推下的表現正超乎預期,以道指為代表的股市完全有可能承接貨幣（黃金）的金融中樞職能。

　　綜上所述,筆者認為,固然長期來看,世界經濟多極化和央行外匯儲備多元化背景下,美元地位下降,美元全球協調下的有序貶值以及流動性引發的通脹預期將奠定黃金價格長期維持高位。