歐元區(qū)應(yīng)當(dāng)立即采取量化寬松政策，在二級市場購買政府債券，達到立竿見影的效果。這與此前金融危機時從金融機構(gòu)手中接過有擔(dān)保的債券來穩(wěn)定貨幣市場和實際利率是一個道理。

　　歐洲央行應(yīng)當(dāng)公布公開市場操作的具體數(shù)額和形式。事實上，歐洲央行的干預(yù)，是其參與和支持主權(quán)債券二級市場并且充當(dāng)緊急情況下最后貸款人的一種很正常的方式。目前的解決方案——歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)和歐洲穩(wěn)定機制(ESM)能否救助龐大的歐元區(qū)，已經(jīng)越來越受到人們的懷疑。市場已經(jīng)逐漸失去了信心。

　　歐元區(qū)可以通過擴大資產(chǎn)負債表規(guī)模、調(diào)整資產(chǎn)方的方式來實現(xiàn)量化寬松。這包括收緊債券回購政策、取消流動性最強的一系列金融工具以及開發(fā)重估價賬戶(總額為3166.6億歐元)。此外，各成員國央行也可以為歐洲央行的量化寬松提供額外幫助，直接或間接為歐洲央行提供資金。這些措施都不會對歐元區(qū)的通脹水平造成負擔(dān)。

　　對歐洲央行實行量化寬松政策的擔(dān)憂是成員國的道德風(fēng)險。和金融機構(gòu)的道德風(fēng)險一樣，這是一個監(jiān)管和控制成本的問題。在歐元區(qū)的制度設(shè)置上，成員國新發(fā)國債的行為可以通過歐洲委員會和歐洲央行共同控制。對于那些能從量化寬松政策中得益的國家，必須在程序上加以規(guī)定，即需經(jīng)過歐洲委員會和歐洲央行的批準才能發(fā)放債券，以防止其不實行財政緊縮計劃。附加的懲罰措施所得到的資金可以注入到困難國家，幫助其實行緊縮計劃。這樣，歐元區(qū)就能從制度上實現(xiàn)對各國財政預(yù)算的間接控制，有助于更為統(tǒng)一的預(yù)算。歐洲央行則可以專注于二級市場和債券市場的利息率。因此，量化寬松實際上填補了共同貨幣政策和一致財政政策之間缺少的環(huán)節(jié)。

　　歐元區(qū)現(xiàn)在正處在一個轉(zhuǎn)折點上。貨幣聯(lián)盟其實是促進歐元區(qū)財政一體化的一項有力工具，但它并沒有認真對待經(jīng)濟一體化和競爭力的問題。這次危機的“原罪”在于決定協(xié)調(diào)貨幣政策，卻沒有協(xié)調(diào)和加強歐元區(qū)的財政政策。因此，必須圍繞以下三個方面來制定未來的行動計劃：第一，從制度層面重新定義國際組織的權(quán)責(zé)；第二，加強歐洲央行作為歐元區(qū)成員國“最后貸款人”的角色；第三，在歐元區(qū)內(nèi)加強財政政策方面的協(xié)調(diào)。

　　歐洲貨幣基金組織(EMF)不是解決危機的靈丹妙藥，只是在特定環(huán)境下幫助各國解決問題的工具。只有“雙重長期退出戰(zhàn)略”(量化寬松+統(tǒng)一預(yù)算)方案才能實現(xiàn)金融穩(wěn)定，克服歐洲經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性問題：區(qū)域不平衡。