這聽起來或許有點意外，不過，現在也許確實是時候跟著中國大媽們投資黃金了。
　　
　　“黃金可能成為今年最大的’黑馬’。”東方匯理財富管理集團外匯及貴金屬咨詢部環球主管Davis Hall認為，今年內，金價至少會上漲至1310美元/盎司的價位。
　　
　　美元見頂 支撐金價
　　
　　過去兩個月內，金價的走勢已經令很多投資者大跌眼鏡，根據東方匯理的數據，金價已經在65天的短時間內上漲了20%左右，這幾乎令黃金成為目前表現最好的資產類別。
　　
　　“黃金最終反映的是我們對于央行的信心，央行需要通過多種工具來管理經濟，創造經濟增長、降低通脹，”Hall指出，但現在，全球央行的工具盒里已經沒有剩下什么能夠有效刺激經濟增長的工具了，無論是歐洲、日本還是瑞士都是一樣。
　　
　　在負利率環境下，黃金正成為投資者眼中最重要的避風港。Hall認為，過去，壞消息總是能支撐美元上漲的因素，而現在美元與股市開始相關，當股市下跌時，美元也下跌，反而歐元和日元成為避險工具，“當你發現避風港越來越少時，會很自然地選擇一種能夠受益的資產。”
　　
　　瑞銀也認為，自2011年以來，黃金一直處在熊市中，今年黃金市場將因避險需求受到推動，進入時長8年周期的底部，將成為未來持續幾年牛市的基礎。
　　
　　美元見頂，是支撐金價的因素之一。瑞銀認為，明年，隨著美元的觸頂且進入熊市，將進一步推動金價上漲，今年是投資者可以考慮進入黃金市場的時機。 Hall也認為，美元已經被高估，建議投資者未來兩年內減少美元/港幣倉位，轉而增加其他貨幣資產的投資。他預計，美聯儲最可能在今年6月加息，否則距離 11月大選的時間就太近，油價處于低位令美聯儲有更多時間觀察市場再做決定，今年可能只會有1-2次加息，第二次加息如有必要應當會在12月發生。
　　
　　1994年和2004年兩次美聯儲加息前后，美元都曾在加息前6個月上漲7%左右，但加息周期開始后的6個月內又都出現10%左右的跌幅。美聯儲前主席伯南克年初在香港出席活動時也曾表示，美元升值趨勢可能大部分已經實現，可能不會在看到美元大幅度升值。
　　
　　“當美國傳統上還在進口原油時，油價下跌令其經常賬戶的赤字減少，但現在油價雖然處于低位，美元卻不再受益，因為美國也已經成為原油的凈出口國。”Hall指出，另一方面，當油價處于低位時，其他國家進口原油時需要的美元也更少，令美元的支撐因素更弱。
　　
　　中國和印度強勁的黃金需求，是支撐金價的另一個重要因素。世界黃金協會的統計顯示，去年第四季度，中國投資者對金條和金幣的投資增幅達25%。在另 一份預測報告中，世界黃金協會認為，到2017年，中國私有部門對黃金的需求將在目前每年1132公噸的基礎上增加20%。而印度仍是僅次于中國的黃金需 求大國，去年印度盧比貶值對黃金需求造成沖擊，但Hall認為，隨著印度盧比走強，黃金需求也會再度活躍。不過，在經過年初以來的瘋漲后，Hall預計金 價在短期內可能調整至1175美元/盎司左右，之后則會繼續上漲，明年底有望探及1400美元/盎司。“如果你對股市投資還有信心，在配置股票的同時，黃 金可以成為一個很好的對沖工具。”Hall認為，持有黃金可以幫助降低波動率的影響，如果金價未來調整至1200美元/盎司以下，投資者就可以考慮買入。
　　
　　金價仍面臨壓力
　　
　　雖然如此，投機界對于黃金的看法仍有分歧。高盛認為，雖然金價目前的漲幅已經基本填補去年的跌幅，但美聯儲今年加息不會少于3次，金價仍然面臨壓力，到年底時可能跌至1000美元/盎司。
　　
　　“我們現在還遠未到面臨下一次危機的時候，還不需要像黃金這樣的保險。”洛希爾財富管理（Rothschild）全球投資策略師Kevin Gardiner也認為美聯儲年內將會繼續加息，投資者也尚未到需要買入黃金避險的時候。
　　
　　Gardiner認為，全球投資者對于目前面對的很多問題都過度擔憂了，無論是中國經濟增速的放緩、人民幣的貶值，或是美國發生技術性衰退的可能 性，投資者們的反應都過于負面。“中國經濟并沒有嚴重惡化，雖然增長不如過去，但仍算平穩，人民幣可能繼續小幅貶值（對一攬子貨幣），但不會出現斷崖式下 挫，中國的資本市場仍然相對封閉。美國消費者如果再輕率地過度消費可能會引發下一輪經濟衰退，但現在來看并沒有這樣的跡象，私人部門仍有現金流盈余，而非 金融危機期間那樣已是赤字。”